具身自动业务增长清楚 仍亏14亿元 突发终止 商业要素 6.32亿元配股融资因 黑芝麻自动2025年营收增长73%

黑芝麻自动国际控股有限公司（2533.HK，下称“黑芝麻自动”）近日发布2025年全年业绩公告。数据显示，公司全年成功营收8.22亿元，同比增长73.4%，延续三年坚持高速增长；毛利增至3.37亿元，全体毛利率稳如泰山在41.0%。但同时，公司全年净盈余14.25亿元，经调整盈余净额10.76亿元，同比收窄17.5%。作为国际智驾芯片范围的中心玩家，黑芝麻自动在“智驾芯片+具身自动+端侧AI”三轮驱动下成功业务打破，同时也面临着行业竞争加剧、盈利转化等多重应战。

智驾芯片稳增，具身自动成新增长极

2025年，自动驾驶芯片行业出现“高端竞争白热化、中低端减速浸透”格式，黑芝麻自动仰仗全系列产品矩阵成功包围，市场份额继续优化，跻身国际智驾芯片中心阵营。公司中心业务表现亮眼，辅佐驾驶产品及处置方案支出达6.87亿元，同比增长56.8%，占总营收比重超80%，对应毛利率为37.4%，成为营收增长的“压舱石”。

主力产品华山A1000系列仰仗5年量产阅历，已搭载于吉利、西风、比亚迪、一汽等多款乘用车，并拓展至奇瑞、陕汽等商用车及德赛西威L4级无人物流车场景，构建了稳如泰山的出货基盘。据高工自动汽车数据，2024年公司在国际传统自主品牌乘用车NOA行泊一体域控计算方案供应商市场份额达12.15%，位列榜单第三。

值得关注的是，公司战略性规划的具身自动处置方案业务虚现迸发式增长，全年营收9630万元，成为关键的第二增长曲线。2025年，公司正式发布SesameX具身自动平台，依附Kalos、Aura、Liora三大系列产品，掩盖不同复杂度机器人需求，推进业务在物流、制造、服务等场景落地。

此外，公司产品矩阵继续完善：面向高阶智驾的华山A2000芯片已获头部车企定点，估量2026年量产落地；武当C1200系列跨域计算芯片进入量产阶段，满足舱行泊一体化市场需求；年底斥资4.78亿元收买亿智电子60%股权，补齐低功耗、高性价比AI芯片短板，构成高中低端全掩盖规划。

规模效应初显，投入聚焦高效化

2025年，黑芝麻自动财务数据出现“增长与盈余并存”特征。营收高增的同时，公司由盈转亏，全年净盈余14.25亿元，较2024年3.13亿元净利润清楚下滑。经调整后年内净盈余10.76亿元，同比收窄17.5%。

现金流方面，公司全年运营活动现金流净额为-5.38亿元，融资活动现金流净额11.05亿元，投资活动现金流净额-4448.20万元，融资规模较大，关键用于补充运营资金与推进研发项目。资产端，截至2025年底，公司资产算计28.31亿元，负债算计11.30亿元，权利算计17.00亿元，资产负债率相对合理。

研发投入是公司中心竞争力的关键支撑。2025年，公司研发开支14.17亿元，虽与上年基本持平，但占营收比重随规模效应回归理性。公司已渡过早期野蛮探求期，研发投入转向“聚焦、高效”，重点投向高阶芯片架构优化、具身自动算法迭代、端侧AI技术融合等范围。经过自研与并购结合，公司构建起从车规级芯片到具身自动终端的全栈技术才干，为终年展开构筑护城河。

赛道景气派高，融资压力也不容无视

虽然业绩和业务均取得积极进度，黑芝麻自动仍面临多重应战。首先是行业竞争加剧，自动驾驶芯片市场出现高度集中趋向，头部企业仰仗技术、资金和客户优点一直扩展抢先优点。地平线2025年营收达37.6亿元，是黑芝麻自动的4.6倍，毛利率高达64.5%，高于公司的41.0%。同时，英伟达、高通等国际巨头也在减速规划中国市场，或将进一步挤压国产芯片企业的生活空间。

其次是继续盈余疑问。虽然经调整净盈余有所收窄，但14.25亿元的归母净利润盈余仍对公司现金流和融资才干构成压力。继续盈余面前的融资压力也不容无视。就在业绩发布前两周，黑芝麻自动一项关键配股融资方案突发终止。地下信息显示，黑芝麻自动于2026年3月9日发布公告，拟向InfiniCapital（无极资本）旗下基金配售约3354.46万股新股，对应募资净额约6.32亿港元，彼时中金公司、华泰国际为该事项的配售代理。

仅一周后，公司于3月18日与上述两家配售代理订立终止协议，双方分歧赞同终止配售协议，终止理由仅标注为“商业要素”，未披露更多细节。3月19日，黑芝麻自动正式公告该终止事项，同时明白与Infini Capital的认购协议仍有效，仅需待协议商定条件达成后即可推进。

此次融资方案的突发终止，叠加公司仍处于高研发投入、继续盈余阶段，进一步加大了市场对其后续资金筹措才干及运营现金流的关注，融资压力随之凸显。关于未来展开，黑芝麻自动明白“三轮驱动”战略：以智驾芯片为根基，安全中心市场份额；以具身默以为新引擎，拓展多元化运转场景；以端侧AI为延长，规划泛AI终端市场。公司方案2026年推进SesameX平台规模化部署，减速华山A2000量产落地，同时深刻与头部车企、机器人厂商协作，优化产品浸透率。

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未来什么行业最具开展潜力?

绿色积分消费行业具有开展潜力的要素关键有以下几点：

政策鼎力支持：国度出台了一系列政策推进绿色消费，如《促进绿色消费实施方案》《2025 年国务院关于促进绿色消费的指点意见》等，明白奖励市场主体经过积分奖励等方式引导消费者介入低碳行为，并配套了税收活动、专项补贴等奖励措施，为绿色积分消费行业的开展提供了良好的政策环境。

满足多方需求：绿色积分消费形式构建了平台、商家、消费者、供应商、社会五方共赢的生态闭环。 关于消费者来说，积分增值机制使其取得超值报答，构成 “越消费越受益” 的正向循环；商家经过让利转化为积分，成功了复购奖励、流量红利和收益倍增；平台则经过合理的规则设计和技术支持，成功了可继续开展。

市场需求庞大：在数字化时代，消费者关于方便、特性化的消费体验需求不时参与，绿色积分消费这种新型形式能够满足消费者的多元化需求。 同时，随着群众环保看法的增强，消费者对绿色产品和服务的需求也在逐渐增长，为绿色积分消费行业提供了宽广的市场空间。

技术支撑有力：大数据、云计算、区块链等技术的开展为绿色积分消费行业提供了强有力的支持。 例如，经过大数据剖析可以实时追踪会员消费行为与商家订单，灵活调整积分奖励战略；区块链技术可成功积分全流程溯源，确保积分的安保性和可信度。

商业形式创新：绿色积分消费行业采用了无泡沫消费增值形式，将消费行为转化为积分，再经过积分兑换商品或服务、抵扣现金等方式，成功了消费者和企业的共赢。 这种创新的商业形式能够吸引更多的消费者和商家介入，推启动业的开展。

促进产业绿色转型：绿色积分消费行业能够引导消费者选择环保、节能、低碳产品，促使企业调整消费战略，参与绿色产品供应，减速推进产业绿色转型。 同时，该行业还能促进资源的高效应用，增加资源糜费和环境压力，契合可继续开展的要求。

求环境维护论文（中学天文）

嘿嘿 你干这事？ 环保论文 水： 地球的2/3虽然被水掩盖，但其中97.5%是海水，在余下的2.5%的海水中，又有87%是人类难以应用的两极冰盖、冰川、冰雪。 人类可应用的海水只占全球水总量的0.26%，而这些海水大部分是地下水。 实践上，人类可以从江河湖泊中取用的海水只占水总量的0.014%。 有人比喻说，在地球这个大水缸里可用的海水只要一汤匙，而这一汤匙水又遭到严重污染。 据结合国统计，全球海水消耗量自20世纪初以来参与了约6―7倍，比人口增长速度高2倍。 全球目前有14亿人缺乏安保清洁的食用水，即平均每5人中便有1人缺水。 估量到2025年，全全球将有30亿人缺水。 涉及的国度和地域达40多个，关键为非洲和中东地域，印度、秘鲁、英国、波兰及中国部分地域亦会遭到影响。 在全国600多座建制市中，有近400座城市缺水，其中缺水严重的城市达130多个，全国城市每年缺水60亿立方米，日缺水量已超越1600万立方米。 缺水给城市工业产值形成的损失在1200亿元以上，且呈增长之势。 我国是全球上13个贫水国之一，按国际上的通行规范，人均拥有水资源2000立方米为严重缺水边缘，人均有水1000立方米为最少的要求线，到2030年，我国人口将达16亿～17亿，以16.5亿人计算，届时我国人均水量1700立方米。 估量到2000年，我国年缺水量将猛增到180多亿立方米。 假设我们把水的有效应用率提高10%，每年可节水400多亿立方米，工业用水重复应用率已从1980年的20%提高到如今的30%左右，有的城市已到达70%。 但我国城市水的重复应用率还是较兴旺国度低许多，一些关键产品的单位耗水量比国外先进水平高几倍、甚至几十倍。 目前我国因污染而不能饮用的地表水占全部监测水体的40%，流经城市的河段中78%不适宜作为饮用水源，50%的地下水遭到污染，64%的人正在经常使用不合格的水源。 据水利部门对全国约七百条大中河流近十万公里河长检测的结果标明：我国现有河流近1/2的河段遭到污染，1/10的河流常年污染严重，水已失去经常使用价值，这使前述缺水状况雪上加霜。 由于污染严重，目前淮河抢先一半主流的河水完全失去应用价值，支流在枯水期完全不能应用的水占62.5%。 水资源占全国总量12%的珠江由于污染也出现缺水，不少河道发黑、发臭；广州城市河段水质已劣于五类规范，江水中含有毒物质超越了20余种，为此广州市自愿花巨资改向几十公里以外的西江和东江去取水。 进入90年代，长江流域的污水排放量日积月累，每年平均约达142亿立方米，占全国年均排污总量的40%，上海市的取水口已由昔日的黄浦江伸向了长江支流中心。 目前，我国以水库作为供水水源的才干为每年5400亿吨，虽然少数供水水源的水质良好，但已有1/3的水库水质遭到不同水平的污染。 水和空气一样，是人和一切生物所必需的。 人离不开水，动植物也离不开水，迷信家早已证明，早期的原始生命缘于水。 因此，我们可以这样说，水是生命之源。 在自然界中，大海、江河、湖泊、冰川以及地下水，构成了一个水的全球，迷信家称它们为水圈。 水圈和大气圈、岩石圈、生物圈等共同构成了一个完整的全球。