寿险开门红颠簸收官 非车险驱动财险保费稳健增长 西方证券

西方证券发布研报称，以后板块经验继续回调，性能性价比愈加凸显。负债端看，人身险保费连续较快增长，分红险占比有望继续优化，产品结构一直优化，潜在利差损压力有望逐渐缓解；资产端看，随着微观预期边沿企稳，长端利率下行压力有望紧张，叠加中终年资金继续入市，权利市场表现亦有望改善，保险板块“资负共振”逻辑仍具有归结基础。全体来看，保险板块兼具低估值、基本面改善与权利弹性，倡议注重回调后的中终年性能机遇。

西方证券关键观念如下：

事情

国度金融监视控制总局发布2026年1至2月保险公司运营状况。2026年1至2月保险行业保费支出16,422亿元，同比+8.4%。其中人身险保费支出13,108亿元，同比+9.7%；财富险保费支出3,314亿元，同比+3.5%。

寿险“开门红”表现颠簸，保费增长连续较强韧性，分红险终年增长逻辑不改

2026年1至2月寿险保费支出11,323亿元，同比+10.9%，较2025年同期的负增长清楚改善。在预定利率下调完毕的背景下，居民储蓄需求依然旺盛，寿险负债端连续较强韧性。以后利率中枢仍处低位，传统储蓄型产品需求仍具支撑，同时分红险在“保证+浮动”产品框架下统筹稳健性与收益弹性，终年吸引力仍在，估量后续仍将是寿险产品转型的关键方向。

瘦弱险保费支出小幅增长，异常险仍有坚定，继续关注终年生长逻辑

2026年1至2月瘦弱险保费支出1,724亿元，同比+3.1%；异常险保费支出61亿元，同比+12.9%。瘦弱险连续小幅增长，但产品转型仍在环节中，传统医疗险面临转型调整，中高端医疗险尚在培育，短期增速或仍有坚定；但从终年看，人口老龄化、居民瘦弱控制需求优化以及瘦弱消费更新仍有望支撑瘦弱险浸透率和价值率优化。

人身险保户投资款新增缴费连续回暖，投连险独立账户新增缴费同比持平

2026年1至2月保户投资款新增缴费2,389亿元，同比+16.8%，在低利率环境下，投保人追加缴费志愿仍在修复。同期投连险独立账户新增缴费20亿元，同比持平，全体表现较为颠簸，权利相关产品需求虽边沿有所恢复，但仍受资本市场表现和产品性能吸引力影响，后续继续性仍需观察。

财富险全体坚持增长，非车险好于车险

2026年1至2月，车险、非车险保费支出区分为1,418亿元/ 1,896亿元，同比区分-0.9%和+7.0%。车险保费支出小幅承压，估量与新车销售短期坚定有关：2026年1至2月乘用车和新动力汽车销量区分为352.4万辆和171.0万辆，同比区分-10.7%和-6.9%。非车险仍是财险保费增长的关键支撑，责任险/农业险/短期瘦弱险/短期异常险保费支出区分为279亿元/ 228亿元/ 812亿元/ 97亿元，同比区分+10.3%/ -3.8%/ +20.5%/ +6.6%。全体看，责任险和短期瘦弱险表现相对亮眼，农业险阶段性承压，非车险外部仍出现结构分化。

投资倡议与投资标的

从前两月保费表现看，人身险保费连续较快增长，负债端景气派全体仍在，倡议重点关一是“开门红”表现较好、分红险转型推进抢先、渠道运营稳健的头部险企；二是资产端权利弹性更足、OCI占比更高且久期婚配更优的公司，具有更强的估值修复与业绩弹性。相关标的：中国安康、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保。

风险提示

政策不及预期、资本市场坚定加大、居民财富增长不及预期、长端利率下行超预期、险企改造不及预期。

风险提示：此文章不造成投资倡议。股市有风险，投资需慎重。

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五大险企前5月总揽保费1.43万亿 中国太保寿险、财险冰火两重天

五大A股上市险企2023年1-5月算计成功保费支出1.43万亿元，同比增长5.6%。 其中，中国太保旗下寿险保费同比下跌1.93%，财险保费增幅达15.28%，出现“冰火两重天”态势。

一、五大险企保费支出规模与排名 二、寿险业务表现：“四升一降”，太保寿险负增长 三、财险业务表现：全体增长，太保财险增速抢先 四、中国太保：寿险与财险表现分化 五、行业趋向与展望