失常 12月非农今晚揭晓 投资者仍难解读！ 数据终于回归

1月9日（周五）晚21:30，美国劳工部将发布2025年12月的非农务工报告。市场普遍估量，美国休息力市场仍在继续创培育业，但增速较11月有所放缓，失业率则或许小幅回落。

这份数据被视为政府停摆后的首份“回归常态”的务工报告。但是，由于史上最长停摆的影响仍在消化，未来数月的务工数据仍或许存在歪曲，加之务工统计终年面临的信息采集难题，投资者解读难度照旧不小。

市场预期：务工平和增长，失业率或略降

路透预测显示，12月非农务工估量新增6万人，低于11月的6.4万人；失业率料从4.6%至4.5%。

其他休息力市场目的显示务工动能仍在连续。ADP报告显示，上月私营部门新增务工4.1万人；服务业务工目的七个月来初次回到扩张区间，显示招聘活动回暖。

劳工统计局JOLTS考察显示，11月职位空缺从10月的740万个降至710万，但辞职人数上升、裁员数量，反映休息力需求仍存韧性，也提示市场开释与吸纳之间的不确定平衡。

关于新增务工规模的预估对立依然清楚，区间从2.5万到15.5万不等。《媒体》考察的经济学家给出的共识预期为介入7.3万。

T. Rowe Price首席美国经济学家布莱丽娜·乌鲁奇（Blerina Uruçi）以为，“务工增长仍将坚持稳如泰山”，并估量新增6至7万个岗位，略高于共识预估。

盈透初级经济学家何塞·托雷斯（José Torres）更为绝望，估量新增10万人。他指出，企业招聘志愿正在改善，市场对2026年屡次降息的预期对利率敏感行业构成支撑。他估量，小型企业、和制造业的务工将在往年稍晚清楚改善。

展望后续走势，经济学家普遍以为，2026年务工增长难以重复疫情后迸发式扩张。桑坦德首席美国经济学家Stephen Stanley预测，2026年平均月增务工约10万个，远低于2022年38万个的水平。

失业率方面，不同机构判别略有差异。托雷斯以为，失业率短期或许稳如泰山，但全年仍偏高甚至或许进一步上传，

“要使失业率继续，要求清楚放慢招聘，但目前看不到这种动能。”

美国银行经济学家则以为，失业率或许因终身裁员增加等要素略降至4.5%。

高盛团队也持相似观念，以为11月失业率之所以跳升至4.6%，“关键遭到政府停摆时期联邦雇员自愿休假的影响”。

本次务工数据解读的难点

时节性招聘使得12月务工增长或许发生倾向。2025年批发和运输行业未在10月至11月参与大批时节性岗位，而是在12月集中涌现，且大多属于短期工，对终年务工趋向意义有限。

企业规模之间的用工分化也值得关注。“小企业在裁员，大企业却继续扩张”，乌鲁奇指出，贸易不确定性仍是面前主因。她正观察小企业能否末尾恢复招聘，以为这将对全体经济前景构成积极信号。

层面仍存应战。政府停摆余波或许继续干扰考察数月，而企业考察回复率一直，令初值坚定加剧。投资者需紧盯薪资增速、平均工时、休息力介入率及行业间招聘能否更趋普遍等细节。

美联储接上去怎样走？

短期利率政策调整空间或将有限。依据CME FedWatch工具，近90%的买卖者以为，美联储将在1月维持3.50%-3.75%利率区间不变，约11%押注降息25个基点。最新会议纪要也暗示1月降息机遇渺茫。

乌鲁奇估量，美联储在上半年多坚持张望。她指出：“美联储去年已累计降息75个基点，在通胀途径仍不阴暗的背景下，决策者或许放缓节拍，观察前期降息效果。”

美国银行经济学家则以为，进一步降息关键取决于休息力市场表现。经济学家舒鲁蒂·米什拉（Shruti Mishra）表示，“我们的基线仍是鲍威尔任内不再降息。”她进一步解释道：“失业率若降至4.5%或更低，将为神出鬼没提供依据；假定升至4.7%或以上，意味着休息力市场好转，或许推进降息；4.6%则处于分界点。”

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黄金反转反转再反转

黄金近期出现多空重复博弈的震荡格式，数据与地缘事情交替主导市场心情，技术面面临方向选择关键节点。

一、经济数据冲击下的黄金“失常”动摇 二、地缘政治“反转剧”削弱市场敏感度 三、技术面：黄金面临方向选择 四、买卖战略与关键点位 五、风险提示

结论：黄金以后处于数据与地缘事情交织的震荡期，技术面面临方向选择。 非农数据前建议以区间操作为主，严厉设置止损，防止追涨杀跌。

邓晓柒：非农事先，金银何去何从？

非农事先，金银多少钱走势剖析

上周五(12月4日)美国非农务工数据发布后，现货黄金和白银却出现了与市场预期相反的大幅下跌。 这一失常走势面前，隐藏着美国务工市场的真实一面以及市场对美联储政策的复杂预期。

一、非农数据概略

美国劳工部发布的数据显示，11月非农务工人数参与21.1万人，预期参与20.0万人，前值参与27.1万人；失业率持稳于5.0%，契合预期。 此外，11月平均每小时工资年率增长2.3%，月率增长0.2%，均契合预期。 这些数据标明，美国务工市场全体上依然坚持稳健增长，失业率维持在较低水平，薪资增长也契合预期。

二、非农数据面前的真实状况

虽然非农数据外表上看起来很好，但黄金买卖员们却发现了其中的隐忧。 美联储主席耶伦最看重的休息力市场目的之一——务工缺乏率出现了攀升，这意味着务工市场中打零工的人数参与，非农的“质量”因此打了折扣。 这一发现使得市场对美国务工市场的失望心情有所削弱，从而对金银多少钱发生了支撑。

三、金银多少钱走势剖析

四、操作建议

综上所述，非农事先金银多少钱的走势将遭到多种要素的影响，投资者需亲密关注市场灵活和基本面变化，以制定合理的投资战略。

黄金再破新高，回调变得遥遥无期

黄金近期继续下跌且回调暂未显现，关键受经济数据、央行政策及地缘政治事情共同推进，技术面虽显示短期压力但多方仍占优势。

一、经济数据与市场心情：利空要素被大趋向对冲 二、央行政策：欧央行降息预期与美联储的博弈 三、地缘政治：中东形势的复杂性与避险心情 四、技术面剖析：压力位与短期回调风险 五、投资建议：结合目的与风险接受才干决策

总结：黄金下跌受经济数据对冲、央行政策分化及地缘政治推进，技术面虽显示短期压力，但多方仍占主导。 投资者应关注压力位打破状况，结合自身目的与风险偏好灵敏操作。