初次掩盖康诺亚 国金证券 (康诺是谁,no_ai_sug:false}],slid:25965514586139,queryid:0x223179d9145f81b)

智通财经得知，国金证券公布研报称，康诺亚-B(02162)在研管线众多，中心产品司普奇拜单抗已获批上市，CM512（TSLP/IL-13双抗）目前拓展多个II期临床，授权AZ的CMG901有望2026年于美国递交NDA。早研规划多技术平台，管线有望逐渐推进，后备力气充足。初次掩盖给予“买入”评级，目的价83.29港元。

国金证券 关键观念如下：

深度规划差异化规划自免慢病和肿瘤赛道

中心产品司普奇拜单抗为首个国产IL-4R单抗，先发优点清楚，26年医保行动后有望加快放量。IL-4R单抗可靶向特应性皮炎(AD)、慢性鼻窦炎伴鼻息肉(CRSwNP)等多种II型炎症反响性疾病，全球目前仅2款IL-4R单抗获批上市，赛诺菲的度普利尤单抗自2017年上市后加快放量并继续拓展新顺应症，2024年全球销售额超140亿美金。司普奇拜单抗作为全球第二款、国际首款IL-4R单抗，先发优点清楚，非头对头比拟下疗效较度普利尤单抗更优，目前曾经获批三项顺应症（AD、CRSwNP、过敏性鼻炎SAR，后两者为独家顺应症）。目前司普奇拜单抗已归入2025年12月国度医保目录，估量26年终行动，进入医保后有望加快放量。自2024年9月上市以来，2024、2025H1销售额区分为0.36亿元、1.69亿元，估量2025-2027年销售额区分有望达3.31/9.05/16.27亿元。

CM512（TSLP/IL-13双抗）目前曾经进入II期临床，全球进度顺位第二，差异化优点清楚，规划呼吸广阔市场，潜力微小。TSLP和IL-13在哮喘、COPD等多种II型炎症疾病中发扬关键作用，赛诺菲同靶点TSLP/IL-13单抗在I期哮喘中展现出优秀的疗效和安保性，公司CM512同为TSLP/IL-13双抗，竞争格式好，I期AD临床显示出较强的疗效和安保性数据，目前正在展开哮喘、COPD、CRSwNP等II期临床，估量或可于2029年获批上市、迭代现有疗法，规划广阔呼吸市场，潜力微小。

CMG901(Claudin 18.2 ADC)已授权AZ，全球进度最快，有望于2026年成功2L胃癌III期临床并申报上市。CMG901为全球进度顺位第二、海外进度最快的Claudin 18.2 ADC，此前曾经授权AZ，买卖对价包括6300万美元首付款、最高达11.25亿美元潜在里程碑付款及高达低双位数的分层特许权经常经常使用费，2L胃癌有望于2026年成功III期并递交NDA，估量2027年或可上市，2026-2027年公司有望取得肯定里程碑支出及上市后的低双位数净销售额分红。

盈利预测、估值和评级

该行预测，2025/2026/2027年公司成功营业支出6.61亿/12.55亿/20.64亿元，同比+54%/+90%/+65%，归母净利润-5.13亿/-2.97亿/2.01亿元，对应EPS为-1.72/-0.99/0.67元。依据DCF估值法，给予目的价83.29港币，初次掩盖，给予“买入”评级。

风险提醒： 销售不及预期风险，研发进度不及预期风险。

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中国人保8.62亿控股华闻，一举拿下四块金融牌照

买卖是这样的。 中国人保是指“人保投资控股有限公司”，他的母公司是“中国人民保险集团公司”，中国最大的保险集团之一。 华闻是指“中国华闻投资控股有限公司”，华闻控股附属于“人民日报社”，这个不用我解释吧。 中国人保出资8.62亿元，控股了华闻控股55%股权。 华闻控股有一家子公司叫做“上海新华闻投资有限公司”。 上海新华闻上方有两家上市公司，区分是华闻传媒（）和新黄浦（）。 其中，新黄浦是华闻控股的金融平台，金融企业都在新黄浦旗下。 新黄浦持有的金融企业如下： 华闻期货100%股权 瑞奇期货43.75%股权 迈科期货40%股权 中泰信托29.97%股权 国元信托49%的股权，其中国元信托还持有国元证券22%的股权，并且是长盛基金的第一大股东。 爱建证券5.91%股权 也就是说，中国人保控制华闻控股之后，将直接拥有了上述金融企业股权。 包括证券、期货、信托、基金。 这就是报道中所说的四张金融牌照（证券、期货、信托、基金）。 这些金融牌照假设独自去审批，都是十分困难的。 经过这样一次性买卖就能取得四张牌照，当然是中国人保求之不得的。 买卖成功之后，中国人保就将继中国安康和中国人寿之后，成为第三家以保险公司为主体打造的金融控股集团。 当然，中国人保打造金融控股前面的路还很长，整合和梳理要求少量的后续任务。

非洲矿业国投基金是真的吗？

答:非洲矿业国投基金理想应该不是真的。

美国的社保税与401K有什么区别，哪个相似我们的社保基金

美国的401k相似我们的社保基金，严厉来说相当于中国的企业年金。 1、401k方案也称401K条款，401k方案始于20世纪80年代初，是一种由雇员、雇主共同缴费树立起来的完全基金式的养老保险制度，是指美国1978年《国际税收法》新增的第401条k项条款的规则，1979年失掉法律认可，1981年又追加了实施规则，20世纪90年代迅速开展，逐渐取代了传统的社会保证体系，成为美国诸多雇主首选的社会保证方案。 适用于公家盈利性公司。 2、美国401K是企业年金。 美国的养老金分为两个部分，一部分是国度层面的社会保险金，相当于中国的养老保险，保证务工者退休之后的基本的养老生活。 另一部分是企业的养老金方案，401K方案仅是其中关键组成部分，相当于中国的企业年金方案。 把美国的401K方案同等于中国的养老金，则是不严谨的说法。 3、社会保险税亦称“薪工税”，是美国联邦政府为社会保证制度筹措资金来源而课征的一种税。 美国的社会保证制度萌芽于20世纪30年代的社会经济大萧条时期，末尾于罗斯福“新政”时期的1935年的“社会保证法案”。 4、社会保险税规则有计税依据最高限额，对超越限额部分的工资、薪金额不征税。 最高限额随每年消费物价指数启动调整。 1996年雇主和雇员要就毛工资6.27万（6.12万）美元以下的部分，区分缴征税率为7.65%的社会保险税。 此外，雇主和雇员要就超越上述限额的全部工资，区分缴征税率为1.45%的对老年人和残疾人的医疗保险税。 5、社会保险税的征收方法普通有两种：一种是采取源泉扣缴；一种是采取自行申报交纳。 雇员的应征税款由雇主按雇员应征税工资、薪金，依法定税率，源泉扣缴，并连同雇主自己的应征税款一并在每季度申报征税。 对自营人员课征的联邦保险税，除了自营人员必需自己交纳全部税款这一点与雇员不同外，其他的基本相似。 假设自营人员既是雇员，又是自营职业者，则首先应依照其雇员身份确定其应交纳联邦保险税款；假设该征税人作为雇员取得的全部工薪额没有超越计税依据最高限额，或缺乏这一限额的部分，则按其自营职业者身份征税。