2026年底看高至5055美元 这一幕 黄金暴跌神话未完待续！摩根大通 或引爆6000美元大涨行情

2025年，金价延续下跌， 全年最高涨幅一度抵达55% ，并于10月 初次打破4000美元/盎司 关口。贸易不确定性、美元需求以及全球央行继续增持，共同营建了这一轮历史性下跌的理想环境。

在阅历了2025年由需求主导的微弱下跌之后， 2026年及更终年的金价前景如何？

摩根大通全球战略主管娜塔莎·卡内瓦（Natasha Kaneva）表示：“虽然这轮金价下跌并非、也不会出现线性走势，但我们以为，推进金价中枢系统性上移的趋向尚未耗尽。官方贮藏和投资者继续向黄金启动多元化性能的终年趋向仍有进一步展开空间。我们估量， 到2026年底，黄金需求将推进金价迈向 5000美元/盎司 。”

总体而言， 摩根大通全球研讨部估量，金价将在 2026年第四季度平均抵达5055美元/盎司，并在 2027年底进一步上传至约5400美元/盎司 。

黄金多少钱预测概览

摩根大通对2026年各季度金价的预测为：

2026年一季度 ： 约 4400美元/盎司

二季度 ： 约 4655美元/盎司

三季度 ： 约 4860美元/盎司

四季度 ： 约 5055美元/盎司

金价下跌的多重驱动逻辑

传统上，美元走弱与美国利率会优化无息资产黄金的吸引力；经济与地缘政治不确定性相同利好黄金，因其兼具避险属性和价值贮存性能。黄金与其他资产类别相关性较低，因此在市场下行或地缘抵触时期，常被视为“型资产”。

但在以后环境下，黄金的需求驱动愈加多元且流动： 一方面，它继续扮演货币升值对冲工具的角色，用于抵御通胀或法币置办力；另一方面，它仍是美国国债和货币市场基金的非收益型竞争资产。

摩根大通基本金属与贵金属战略主管格雷戈里·希勒（Gregory Shearer） 指出：“2025年第三季度，来自投资者（ETF、、金条与金币）以及央行的黄金需求算计约 980吨，较此前四个季度的平均水平高出 50%以上。”

在多少钱大幅下跌之后，从名义金额角度看，需求激增愈加清楚：按2025年第三季度 3458美元/盎司 的均价计算，约950吨黄金对应的季度资金流入规模约1090亿美元，比此前四个季度的平均水平高出约 90%。

2026年谁将成为黄金的关键买家？

在金价继续攀升后，部分投资者末尾质疑： 2026年黄金的“边沿买家”还会是谁？

摩根大通的多少钱预测中心，仍树立在央行与投资者继续微弱的黄金需求之上，估量二者算计的季度平均需求将约为 585吨。

希勒表示：“我们继续依赖投资者与央行季度需求（以吨计）与金价之间的历史相关来构建预测模型。”

阅历法则显示，这一相关可解释金价季度环比变化的约 70%：若投资者与央行季度净需求抵达 350吨以上，金价通常具有继续下跌条件；在此基础上，每额外介入100吨需求，金价季度涨幅约为2%。

展望2026年，摩根大通估量季度需求结构大致为：

- 央行 ： 约 190吨/季度

- 金条与金币：约 330吨/季度

- ETF与期货：全年约 275吨，关键集中在年终阶段

央行：结构性增持趋向仍在延续

虽然 央行已延续三年购金逾越 1000吨 ，摩根大通以为，央行增持黄金的结构性趋向在2026年仍将延续。

估量2026年全球央行购金量约为 755吨，虽低于此前三年的高峰，但仍清楚高于 2022年之前约400–500吨的终年均值。

这一回落更多是多少钱层面的“机械性变化”，而非需求志愿。在金价处于4000美元/盎司以上的水平时，央行无需购入相同多的实物黄金，就能将黄金在外汇贮藏中的占比优化至目的区间。

依据国际货币基金组织（IMF）的数据，截至2024年底，全球央行黄金贮藏约为3.62万吨，占官方贮藏的近20%，高于2023年底的约15%。

若黄金占比低于10%的央行，将其占比优化至10%：在 4000美元/盎司多少钱下，需新增约 3350亿美元 的黄金性能（约 2600吨）；在 5000美元/盎司多少钱下，仍需约 1940亿美元（约 1200吨）。

投资者：黄金性能比例仍有上升空间

央行并非独一的边沿买家， 投资者黄金性能比例相同在上升 。

摩根大通估量， 2026年黄金ETF 将净流入约 250吨，金条与金币 年需求将再次逾越 1200吨。

截至2025年9月底，投资者经过ETF、实物黄金及COMEX期货持有的黄金，已占全球股票、债券（不含央行贮藏）及另类资产控制规模（AUM）的 约2.8%。

希勒指出：“过去两年，黄金在投资者总AUM中的占比已上升约1个百分点，但我们以为，未来几年仍有空间进一步优化至 4%–5%。”

上传风险仍占主导

摩根大通以为，在矿产供应对多少钱变化反响缓慢的背景下，只需央行与投资者继续启动资产多元化性能，金价的上传风险依然占据主导。

希勒总结称：“虽然精准掌握触发要素和资金流入的时期点依然艰难，但我们对黄金需求在2026年具有足够‘火力’，推进金价向 5000美元/盎司 靠拢，坚持高度决计。”

他补充指出， 假定仅有 0.5%的海外美国资产性能转向黄金，新增需求就足以将金价推升至 6000美元/盎司。 在供应相对刚性的状况下，这一多年度目的甚至或许比预期更快成功。

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