11月微观经济数据出炉；资金面依然宽松 债市早报 债市连续调整

【内容摘要】 12月15日，资金面照旧宽松；债市连续调整，超长债坚定更大；转债市场关键指数群体跟跌，转债个券少数；各期限美债收益率普遍下行，关键欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。

一、债市要闻

（一）国际要闻

【《求是》杂志宣布关键文章《扩展内需是战略之举》】 12月16日的第24期《求是》杂志将宣布、国度主席、中央军委主席的关键文章《扩展内需是战略之举》。这是2015年10月至2025年10月时期有关关键论述的节录。文章指出，扩展内需既相关经济稳如泰山，也相关经济安保，不是权宜之计，而是战略之举。实施扩展内需战略，是坚持我国经济终年继续瘦弱展开的要求，也是满足人民日益增长的美妙生活的要求。要放慢补上内需特地是消费短板，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳如泰山锚。

【证监会：继续深刻资本市场投融资综合改造】 证监会主席吴清近日掌管召开党委（扩展）会议，传达学习中央经济任务会议精气，结合全国金融系统任务会议要求，研讨部署证监会系统贯彻落实举措。会议强调，继续深刻资本市场投融资综合改造，更好助力稳务工、稳企业、稳市场、稳预期，为经济高质量展开和“十五五”良好末尾积极奉献力气。

11月微观经济数据出炉 据国度统计局12月15日发布的数据，11月规模以上工业介入值同比通常增长4.8%，前值为4.9%；前11个月规模以上工业介入值累计同比通常增长6.0%，2024年全年累计同比为5.8%。11月社会消费品批发总额同比增长1.3%，前值为2.9%；前11个月社会消费品批发总额累计同比增长4.0%，2024年全年累计同比为3.5%。2025年1-11月全国固定资产投资累计同比2.6%，前值为1.7%，2024年全年累计同比增长3.2%。

【六部门：支持契合条件的服务外包企业运行多层次资本市场融资展开】 12月15日，商务部、中央网信办、国度展开除新委、工业和信息化部、财政部、海关总署等六部门结合对外发布《促进服务外包高质量展开执行方案》要求，到2030年，培育一批具有国际竞争力的服务外包龙头企业，树立一批创新才干强、特征优点产业清楚的服务外包会聚区，服务外包数字化、智能化、绿色化、融合化展开水平进一步优化，吸纳务工人数清楚增长。服务外包成为创新优化服务贸易、创新展开数字贸易的关键组成部分。

【中央会计核算数据集中系统地下市场买断式回购券款对付性能上线】 12月15日，据央行清算总中心，为顺应货币政策工具落地实施新需求，片面支持地下市场买断式回购业务虚行券款对付（DVP）结算，进一步优化买断式回购操作结算效率，央行清算总中心近日推出中央银行会计核算数据集中系统（ACS）地下市场买断式回购DVP结算性能并成功上线。近日，ACS兴办第一批地下市场买断式回购DVP结算业务算计20笔，注销债券明细777条。

（二）国际要闻

【 纽约州制造业活动异常萎缩，订单停滞不前，多少钱指数创1月以来最低 】12月15日，纽约联邦贮藏银行发布的数据显示，其普通商业状况指数大幅约23点至-3.9。该指数低于0意味着制造业处于收缩外形，而媒体对经济学家的考察中值原本估量该指数为10。虽然以后数据发生回落，但对未来六个月的全体前景却清楚改善。前景指数上升16.6点，升至往年年终以来的最高水平，反映出对订单和出货的绝望心境增强。订单前景目的升至2022年以来的最高水平。美联储的报告还显示，企业以后支付的原资料多少钱以及收到的产品多少钱目的均有所回落，标明通胀压力正在紧张。多少钱支付指数降至往年1月以来的最低水平，而权衡工厂务工的目的则小幅上升。

（三）

【 国际原油多少钱继续 国际多少钱 】12月15日，WTI 1月原油期货收跌1.08%，报56.82美元/桶；布伦特2月原油期货收跌0.92%，报60.56美元/桶；COMEX期货涨0.12%，报4333.30美元/盎司；NYMEX自然气多少钱收跌1.58%至4.036美元/盎司。

二、资金面

（一）地下市场操作

12月15日，央行以固定利率、数量招标形式展开了1309亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.40%，招标量1309亿元，中标量1309亿元。Wind数据显示，当日有1223亿元逆回购到期，因此单日净投放资金86亿元。

资金利率

12月15日，资金面照旧宽松，当日DR001下行0.07bp至1.274%，DR007下行2.51bp至1.444%。

三、债市灵敏

（一）利率债

1.现券收益率走势

12月15日，市场心境较弱，债市连续调整，其中超长债坚定更大。截至北京时期20:00,10年期国债生动券250016收益率上传1.65bp至1.8590%，10年期国开债生动券250215收益率上传2.25bp至1.9390%。

债券招标状况

（二）信誉债

二级市场成交异动

12月15日，4只产业债成交多少钱偏离幅度超10%，为“11威利MTN1”跌超80%，“21万科02”跌超26%，“21万科04”跌超11%；“H0中南02”涨超50%。

信誉债事情

富力地产： 公司公告，“H16富力4”、“H19富力2”等五只境内公司债自12月16日起复牌，“H16富力4”债务重组议案获经过。

花招年 ：公司公告，拟于12月23日召开“18花招年”债券持有人会议，审议调整本息兑付布置议案。

时代中国控股： 公司公告，香港法院已颁令撤销清盘呈请。

陕西空港集团 西方金诚公告，陕西空港集团仍存在多笔被执行和失信被执行记载，关键系票据追索权纠纷所致。化债举措取得部分进度，但少数事项尚在沟通协调中。

开封发投： 公司公告，公司被河南证监局出具，因部分债券募资未用于商定用途。

内蒙古动力集团： 公司公告，鉴于近期市场坚定较大，关闭发行“25内蒙动力GN002(乡村复兴)”。

浙能集团 公司公告，由于近期市场发生坚定，关闭发行“25浙动力MTN010(科创债)”。

投资： 公司公告，由于市场发生坚定，关闭发行“25浙江新能MTN002”。

广西路桥工程集团： 公司公告，鉴于近期市场坚定较大，关闭发行“25广西路桥MTN006(科创债)”。

：穆迪应公司要求，撤销中化国际“Baa2”发行人评级。

金华融盛： 公司公告，公司收到上交所通报批判选择书，已对违规经常经常使用募集资金疑问成功整改。

九江国 投： 公司公告，公司被江西证监局出具，因发行债券募集资金未依照商定用途经常经常使用，暂时报告事项披露不及时、不准确等。

商丘展开投资： 公司公告，关键子公司商丘古城维护开发树立被出具，因部分债券募资未用于商定用途。

华裔城： 公司公告，11月合同销售金额12亿元，65%，环比增加8%；1-11月合同销售金额157.5亿元，33%。11月公司无新增土地状况。

安顺西秀工投 公司公告，公司因两起事情被列为失信被执行人，执行金额算计97.33万元。

（三）可转债

权利及转债指数

【权利市场三大股指群体收跌】 12月15日，A股缩量，配件产业链普跌，大消费、行业走强，继续生动，指数、成指、指区分收跌0.55%、1.10%、1.77%，全天成交额1.79万亿元。当日申万一级行业少数，下跌行业中，非银金融、商贸批发、农林牧渔涨超1%；行业中，电子跌逾2%，通讯等6个行业跌逾1%。

【转债市场关键指数群体跟跌】 12月15日，转债市场跟随权利市场有所下行，当日、上证转债、深证转债区分收跌0.18%、0.22%、0.12%。当日，转债市场成交额593.94亿元，较前一买卖日缩量79.72亿元。转债市场个券少数，396支转债中，134支收涨，247支，15支持平。当日下跌个券中，冠中转债涨超12%，茂莱转债涨超5%；个券中，英博转债、塞力转债、嘉泽转债、博瑞转债、能辉转债跌逾4%。

数据来源：Wind，西方金诚

转债跟踪

12月15日，发行转债获证监会注册批复。

12月15日，惠云转债公告行将满足转股多少钱下修条件。

12月15日，华医转债公告不延迟赎回，且未来6个月（2025年12月16日至2026年6月15日），若再度触发延迟赎回条件，亦不选择延迟赎回。

（四）海外债市

美债市场

12月15日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行1bp至3.51%，10年期美债收益率下行1bp至4.18%。

12月15日，2/10年期美债收益率利差坚持在67bp不变；5/30年期美债收益率利差扩展1bp至111bp。

12月15日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.25%。

欧债市场

12月15日，意大利10年期国债收益率坚持不变，其他关键欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行1bp至2.85%，法国、西班牙、英国10年期国债收益率区分下行4bp、1bp和2bp。

中资美元债每日多少钱变化（截至12月15日收盘）

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债市午盘丨CPI数据出炉，双债晴空万里！

债市午盘表现积极，CPI数据利好，双债全体向好，债基净值更新值得等候。

债市狂飙还能继续多久？

债市短期内仍有下跌动力，但继续性取决于政策落地效果与经济基本面改善状况，中常年走势需关注“宽信誉”进程及股债跷跷板效应。 以下为详细剖析：

短期支撑要素：政策宽松预期强化，资金面扰动可控 中常年不确定性：政策效果验证与股债跷跷板风险 关键变量：10年期国债收益率下行空间与政策力度 市场表现与历史参考 结论

债市短期受政策宽松预期驱动仍有下跌动力，但中常年走势需关注两微风险点：

建议投资者亲密跟踪货币政策落地节拍、经济数据修复状况及权益市场表现，灵敏调整久期和杠杆战略，以应对潜在动摇。

再创新低，十年期国债收益率跌破2.3%！

10年期国债收益率跌破2.3%关键受央行降准预期、经济基本面修复待观察及资金面宽松等要素推进，短期外债市做多仍有支撑，但需关注阶段性调整风险；常年趋向逆转需经济走强或政策转向，估量年内收益率低点或许降至2.2%或更低。

一、10年期国债收益率跌破2.3%的直接要素 二、短期债市走势剖析：做多仍有支撑，但需关注阶段性风险 三、常年债市趋向：尚未逆转，但需关注政策与经济变化 四、未来展望：收益率低点或降至2.2%或更低