市场共识 花旗 三菱日联为何逆势押注降息 转鹰

自伊朗抗争2月28日迸发以来，美国利率预期彻底转向鹰派，市场对美联储2026年降息的预期简直完全流失。虽然支流共识已丢弃降息押注，但花旗、三菱日联等少数机构仍坚持逆势预判，以为年内美联储仍将自愿降息。

抗争前，利率市场定价显示，市场估量美联储到2026年底将降息约50个基点，部分源于市场预期特朗普提名的美联储主席沃什会更偏向于降低融资本钱。

但是，抗争引发的历史性动力冲击彻底推翻了利率前景。美国全体通胀率迫近4%，是美联储2%目的的两倍。以后市场定价显示，美联储往年大约率维持利率不变，若有举措，更或许是加息。

不只买卖员丢弃降息押注，美联储官员也在群体收紧立场。 上月联邦地下市场委员会（FOMC）会议异议水平创1992年以来最高，三名官员拥戴开释宽松偏向的政策声明。

即使是FOMC外部最坚决的保守宽松支持者、理事米兰也已硬化立场。去年12月，他曾在美联储经济预测摘要“点阵图”中主张往年降息150个基点，主因是事先他估量住房通胀将降温。但3月最新经济预测摘要显示，他已将预期下调至仅四次25个基点降息。上月他更表示，鉴于通胀仍居高不下，或许进一步下调降息预期。

少数经济学家已关闭2026年降息预期或将其推延至2027年。 花旗与三菱日联是少数仍坚持美联储年内将大幅降息的机构，中心逻辑是：美国经济与休息力市场通常弱于外表数据。

逆势押花旗、三菱日联坚持降息预期

花旗估量， 务工市场未来数月将如期走弱 。4月美国官方失业率为4.3%，与3月持平， 但通常失业率从4.26%升至4.34%，涨幅近1个百分点，且休息介入率同步降低 。若失业率打破4.5%，将创2022年以来新高，美联储双重使命中的务工目的将成为政策焦点。

花旗还指出， 美国经济未见清楚减速迹象 ，增速维持在2%左右，其中近半依赖AI相关投资。若AI投资未能兑现增长、消费率与报答预期，经济下行风险将加剧。

花旗首席美国经济学家Andrew Hollenhorst团队上周表示：“经济增速放缓至潜在水平、招聘继续疲软，有余以催生美联储加息应对的通胀压力。”

三菱日联美国经济团队担任人George Goncalves相同估量美联储年内降息，虽近期 将预期从75个基点下调至50个基点。 他以为以后政策仍“偏紧缩”，正挤压中小企业、及利率敏感行业，休息力市场也将很快受冲击。

行将于本周获确认的新任美联储主席沃什一向主张降息。知名市场剖析师Jamie McGeever估量 ，他有望在6月、7月两次FOMC会议及8月杰克逊霍尔全球央行年会上，压服立场日趋慎重的同僚。 这意味着年内降息窗口将极为狭窄，但思索到过去一年利率预期的猛烈反转，降息或许性仍未完全归零。

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美债跌破牛市趋向线，花旗：美联储有或许单次加息75个基点

美债跌破牛市趋向线，花旗称美联储有或许单次加息75个基点

上周五，债券市场兜售的加剧推进美国国债收益率一度升破2.5%，周一再次测试该水平，这或许标志着长达数十年的美债牛市曾经完毕。 随着美联储预备进入保守的加息周期，美国10年期国债收益率已飙升至近2.5%，为2019年5月以来的最高水平，自去年12月初以来下跌了整整一个百分点。 与美联储以往的其他货币政策紧缩周期相比，这一涨势更快、更峻峭，美债已跌破定义了数十年债券牛市的常年趋向线。

历史上，10年期美债收益率曾屡次测试该水平后回落，因投资者将此时的美债多少钱视为买入时机，而美债空头则以为市场已到达峰值。 但是，以后美联储面临自1980年代以来最严重的通胀飙升，休息力市场紧张造成工资下跌，以及俄乌抵触带来的商品多少钱冲击，造成越来越多的华尔街投行估量，随着美联储在未来几个月稳步提高利率，美债收益率或将继续上升。

三菱日联金融集团美国微观战略主管乔治·贡萨尔维斯表示：“有一种状况是，长达30年来的美债牛市趋向线会终身终止。 目前真正的风险是10年期美债收益率到达2.6%，甚至或许打破2.8%，由于通胀和美联储的反响存在很大的不确定性。 ”

上周美联储官员全员转鹰，均保管了更大幅度加息的或许性。 纽约联邦联储主席威廉姆斯周五表示，要求时将支持加息50个基点，这一言论强化了美联储主席鲍威尔和其他官员过去一周的表态。 值得留意的是，圣路易斯联储主席布拉德上周在被问及美联储应该采取多快的执行时还称，“1994年的紧缩周期或许是最好的例子”，事先美联储在一次性会议上加息了75个基点。

此外，美联储估量将于下次会议宣布缩减资产负债表，而当美联储末尾减持少量证券，即量化紧缩（QT）时，这或许对常年债券收益率施加额外的上传压力。 贝莱德iShares投资战略担任人Gargi Chaudhuri表示：“QT、更高的通胀、微弱的休息力市场和稳健的经济增长相结合，可以提高常年收益率。 ”但她也估量，随着更高的收益率吸引买家，短期内美债市场会出现一些稳如泰山。

但是，花旗集团的经济学家则更为保守。 他们表示，如今估量美联储将在通胀继续的状况下延续四次加息50个基点，并指出假设通胀率坚持在5%以上，年内最后两次会议也或许会加息50个基点。 更关键的是，花旗银行的经济学家还表示，假设通胀异常减速或常年通胀预期迅速上升，例如，假设密歇根大学调查的消费者估量物价涨幅超越3.5%，美联储或许会选择更大幅度的75个基点加息。

花旗银行的霍伦霍斯特在接受采访时说：“美联储确实处于抗通胀形式，在这种状况下，你难免要求将利率提高到实践下限制经济增长的水平。 而一旦5月加息50个基点，我看不出在6月、以及随后在7月和9月会议上不加息50个基点的理由。 ”

未来一周发布的数据将为美联储紧缩步伐的前景提供线索。 估量2月团体消费支出多少钱指数同比下跌6.4%，月度务工报告估量将显示工资增长稳健、失业率降低以及年工资增长减速至5.5%。 这些数据料将进一步加剧美联储收紧货币政策的紧迫性。

综上所述，美债市场的动乱和美联储的加息预期是以后金融市场关注的焦点。 随着美债跌破牛市趋向线，投资者要求亲密关注美联储的货币政策意向以及通胀和经济增长的状况，以便做出明智的投资决策。

2026年美元会升值吗

2026年美元大约率会延续升值趋向，多家威望机构预测其对关键货币走弱，中心驱动要素是全球货币政策分化与经济增长预期变化一、主流机构共识：美元升值成趋向1）少数投行持看空态度：高盛、德意志银行、三菱日联等机构都预测2026年美元会对欧元、日元等关键货币走弱。 彭博社汇总的共识预测标明，到2026年底美元指数或许会下跌约3%，三菱日联更是估量跌幅能达5%。 2）升值周期已启动：部分机构觉得美元已处在多年下行周期的末尾，像Clocktower首席战略师就指出美元新一轮升值周期启动后很难逆转。 二、中心驱动要素1）货币政策分化：美联储或许会延续降息途径，花旗等预测明年1月初次降息，高盛等估量在3月；全年或许启动3 - 4次降息。 欧洲央行倾向维持利率稳如泰山，日本央行存在加息或许，美欧日政策分歧会促使资金从美国流出。 2）经济增长预期趋同：AllianceBernstein预测2026年美国实践GDP增速约1.7%，和其他兴旺国度（1.2%）的差距增加，历史数据显示美国与其他经济体增长同步时美元容易走软。 三、分歧与潜在支撑1）看空派占主导：主流观念以为货币政策分化是关键要素，再加上美国财政扩张或许削弱美元信誉。 2）存在支撑要素：花旗、渣打指出美国AI产业兴盛或许支撑经济，吸引国际资本流入，不过这一观念未成为市场共识。

2026年美元会升值吗

2026年美元大约率将延续升值趋向，多家威望机构预测其对关键货币走弱，中心驱动要素为全球货币政策分化与经济增长预期变化一、主流机构共识：美元升值成趋向1. 少数投行看空：高盛、德意志银行、三菱日联等机构均预测2026年美元将对欧元、日元等关键货币走弱。 彭博社汇总的共识预测显示，到2026年底美元指数或下跌约3%，三菱日联更估量跌幅可达5%。 2. 升值周期启动：部分机构以为美元已进入多年下行周期末尾，如Clocktower首席战略师指出美元新一轮升值周期启动后难逆转。 二、中心驱动要素1. 货币政策分化：• 美联储或延续降息途径（花旗等预测明年1月初次降息，高盛等看3月），全年或许实施3-4次降息；• 欧洲央行倾向维持利率稳如泰山，日本央行存在加息或许，美欧日政策分歧将促使资金从美国流出。 2. 经济增长预期趋同：AllianceBernstein预测2026年美国实践GDP增速约1.7%，与其他兴旺国度（1.2%）差距增加，历史数据显示美与其他经济体增长同步时美元易走软。 三、分歧与潜在支撑1. 看空派占优：主流观念以为货币政策分化是主因，叠加美国财政扩张或许削弱美元信誉。 2. 支撑要素存在：花旗、渣打指出美国AI产业兴盛或许支撑经济，吸引国际资本流入，但这一观念未成为市场共识。