中东情势紧张后 战术性看好恒生科技板块 中国股票有望受益于新兴市场资金回流 瑞银王宗豪

瑞银中国股票战略研讨主管王宗豪近日宣布中国股票战略称，中东情势紧张后，中国股票有望受益于新兴市场资金回流。

瑞银跟踪约 800 只将中国股票归入基准的主动型海外基金，算计持有中国股票约 2460亿美元。全体来看，上述基金对中国的低配比例延续第三个季度维持在 -1.3%。瑞银判别 1Q26 时期资金或许在 1 月加仓，但受伊朗抵触影响在 2–3 月卖出。在这些基金中，截至 1Q26 共有 141 只基金（AUM 算计 1750亿美元）未性能任何中国股票，较 4Q25 的 143 只（AUM 算计 2190亿美元）小幅降低。若上述基金将中国性能回补至基准权重，潜在增量流入或可达 120亿美元。结合区域资金流判别，4 月中东停战后外资对新兴市场股票的风险偏好有所上升，或将直接利好中国股票。

虽然近期净流入相对疲软，瑞银仍维持对恒生科技板块的战术性（1–2 个月）看好观念，关键基于以下潜在催化剂：1）对平台的反垄断考察若失掉处置，或带来潜在缓解；2）在互联网公司行将披露的季度业绩中，对外卖竞争紧张的进一步评论；3）若油价在更长时期内维持高位，全球电动车需求或许存在上传弹性；4）随着美国软件指数自低点上升，且大模型上调 token 定价，AI 叙事或许出现改动。中期（12 个月）维度我们更看好 A 股，要素在于盈利增长相对稳健、对电气设备与科技配件的敞口更高，且成交量维持高位，历史上成交量与市场表现相关性较高。

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