西北亚小腾讯Sea大涨超13% Q1业绩大超预期 Shopee GMV增长三成

被称为西北亚小腾讯的Sea(SE.US)周二收涨13.14%，报96.02美元，总市值588亿美元。信息面上，Sea发布了2026年第一季度微弱的业绩，公司第一季度销售额70.97亿美元，同比增长46.6%，高于市场预期的64.13亿美元；毛利润为31亿美元，同比增长40.7%；净利润为4.382亿美元，同比增长6.7%；调整后EBITDA同比增长9.3%，抵达10亿美元；每股收益0.67美元，市场预期0.70美元。

在财报会上，公司表示，Shopee Q1 GMV 增长30%、订单增长29%，增长来自巴西和西北亚两方面的共同奉献。近期看，2026年的指引是25%的增长加上全年EBITDA不低于去年。中终年看，依然坚持 2%-3%的EBITDA margin目的。

巴西在Q1增速清楚抢先市场，取得更大市场份额，进而以更大规模驱动服务本钱降低。巴西已延续几个季度成功盈利，目前不预期这一趋向会改动。公司表示会继续在巴西瘦弱增长，同时维持以后的盈利水平。但也确实会继续对巴西启动投入，特地是正在树立的履约网络、当日达配送的扩充以及VIP项目。

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腾讯Q1财报大超预期，更关键的是AI故事的破土

腾讯Q1财报大超预期，AI战略落地成为中心亮点，标志着中国AI运行兑现阶段的拐点到来，其估值逻辑已从“互联网公司”转向“中国最具商业化闭环才干的AI玩家”。

一、Q1财报中心数据：营收利润双增长，AI战略落地成关键 二、四大业务线片面AI化：AI嵌入主航道，重构业务逻辑

腾讯业务分为游戏、社交网络、金融科技与企业服务、广告四大板块，AI才干已深度嵌入全部主航道。

三、AI：腾讯的第二增长曲线，正式下降

腾讯已将AI作为“第二主航道”运营，具有以下优势：

中心判别：腾讯是少数能靠外部商业形式养活AI的玩家，其AI战略已进入产品级落地阶段，商业化途径明晰。

四、未来12-24个月的关键看点

打法总结：腾讯采用“现金牛喂养大模型”战略，游戏和广告提供高毛利支出，微信生态锁定数据和分发渠道，MaaS输入AI才干反哺外部营收。

五、估值与投资战略 六、结语

腾讯的真正价值将在未来2年AI红利片面释放后被市场重新定价。 其AI战略已构成闭环滚动、自我强化的系统，只需微信闭环的政策红利不被打破，腾讯有望成为中国AI商业化闭环的标杆企业。