买入 评级 中银国际初次掩盖壁仞科技 给予

媒体讯： 5月11日，中银国际宣布研报，初次掩盖壁仞科技，给予“买入”评级，目的价为74.43港元，此基于20倍2027年预期市销率。

研报指出，壁仞科技作为国际抢先的GPGPU厂商，将充沛受益于中国AI算力需求的指数级增长。该行预测，公司2025年至2028年支出复合年增长率达137%，并将于2027年成功收支平衡，关键得益于下一代产品在2026年下半年的商业化落地。

此外，中银国际指出，壁仞科技在芯片至系统层面具有技术抢先优点，且与国际供应链深度融合，造成其相较同业的关键竞争优点。

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壁仞科技ipo聆讯经过了吗知乎

壁仞科技IPO聆讯目前未经过，2025年11月最新进度显示其仍在港股上市准备阶段，暂未进入聆讯环节一、IPO途径调整：从科创板转向港股• 2024年9月曾启动科创板IPO辅导，但截至2025年11月无新进度；• 2025年11月最新信息显示，企业转向港股上市，正与中金、中银国际等券商协作，拟集资3亿美元（企业暂未正式回应）。 二、以后中心进度（2025年11月）1. 未进入聆讯阶段：地下信息未提及聆讯经过或启动中，仅处于上市准备初期；12. 业绩与行业对比：2024年销售额4亿元（盈余形态），与沐曦、天数智芯等国产GPU厂商相似，均处于盈余期；13. 港股优势：港交所上市要求更宽松，且GPU厂商在港股仍具稀缺性，叠加2025年港股下跌行情，或更易取得估值溢价。 三、行业背景：国产GPU企业IPO竞争加剧• 摩尔线程、沐曦已成功A股上市辅导，进度抢先；• 壁仞科技若赴港上市，可避开A股同赛道企业的直接竞争，减速上市进程。 四、企业最新灵活（2025年10-11月）• 10月发布2项行业规范，六周年庆强调“芯路领航”；• 华映资本等投资方因IPO信息获行业荣誉，但企业未确认上市时期节点。 结论：截至2025年11月7日，壁仞科技IPO聆讯未经过，仍在港股上市准备阶段，详细进度需关注后续公告。

国产全性能GPU“苏堤”发布

国产全性能GPU“苏堤”发布

国产全性能GPU“苏堤”发布，首款全性能国产智能显卡发布，这也是其基于MUSA一致系统架构的第一款桌面级显卡，主打桌面级PC、任务站市场。 国产全性能GPU“苏堤”发布。

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近两年频繁取得巨额融资的中国初创GPU公司正陆续取得进度。

3月30日，摩尔线程在北京发布其首款GPU芯片，并面向团体电脑和数据中心用途推出对应的显卡产品。

摩尔线程成立于2020年10月，总部位于北京，关键研发GPU芯片。 去年11月，摩尔线程宣布成功A轮20亿元融资，由上海国盛资本、五源资本、中银国际旗下渤海中盛基金结合领投，建银国际、前海母基金、招商证券和湖北高质量开展产业基金等九家知名机构结合参投。 摩尔线程开创人兼CEO张建中曾任英伟达全球副总裁、中国区总经理。

据张建中引见，此次摩尔线程发布首个GPU架构“MUSA”，以及基于该架构的首款GPU芯片“苏堤”和显卡产品，搭配摩尔线程自研物理仿真系统以及多种GPU运行途理方案，有助于推进“元宇宙”运行落地。

张建中称，“苏堤”是全性能GPU芯片，可用于游戏、迷信计算、3D仿真等用途，而MTT S60台式机显卡基于“苏堤”中心晶片制成，单精度算力最高可达6TFlops，性能8GB显存，搭配MUSA软件运转库和驱动程序等软件工具。

发布会上，张建中展现了经常使用MTT S60显卡玩《英雄联盟》的游戏情形，并称该显卡为首款能打《英雄联盟》的国产显卡，支持一切主流国产PC操作系统。

面向主机市场，摩尔线程则推出了MTT S2000显卡，单精度浮点计算达12TFlops，支持32GB显存和PyTorch、TensorFlow等AI框架，支持虚拟化等技术，可用于支持云游戏、云渲染等运行。 摩尔线程称已与多家OEM厂商协作适配显卡产品。

过去两年，GPU成为抢手赛道，除摩尔线程外，沐曦集成电路、天数智芯、壁仞科技、登临科技等都是这个赛道的高端玩家，每轮融资动辄上亿元，尤其是吸金王壁仞科技成立三年多累计融资超47亿元。 市场等候从中可以跑出“中国英伟达”。

但是，GPU作为“大芯片”，不时由海外巨头常年占领市场，国际技术积聚极为匮乏，研发难度极大。 尤其是全性能GPU范围，国际具有图形、迷信计算等相关专业知识的芯片人才储藏缺乏。 因此，像登临科技等企业选择GPU的AI计算方向启动研发，即GPGPU（通用计算GPU），专注于数据中心范围。

也有部分企业选择向外购置IP（知识产权），降低开发难度。 芯动科技于去年发布的GPU“风华1号”，其IP购置自英国GPU技术授权公司Imagination。 此次摩尔线程并未泄漏其IP是自研还是来自授权。

随着国际GPU初创企业的产品陆续面试，如何吸引客户启动验证、测试，搭建生态系统，将成为包括摩尔线程在内的GPU公司们下一个关键命题。

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3月30日，摩尔线程正式发布了首款全性能国产智能显卡“MTT S60”，这也是其基于MUSA一致系统架构的第一款桌面级显卡，主打桌面级PC、任务站市场。

同时发布的还有面向数据中心的MTT S200，以及GPU物理引擎AlphaCore、数字人处置方案DIGITALME。

摩尔线程(Moore Threads)成立于2020年10月，开创人兼CEO张建中是原NVIDIA全球副总裁、中国区总经理，拥有真正全球级的、能够掩盖GPU研发设计、消费制造、市场销售、服务支持等完整成熟的团队，努力于研发设计国产全性能GPU芯片及相关产品，面向数据中心、边缘计算、高性能PC、任务站。

摩尔线程的MUSA一致系统架构包括一致的编程模型、软件运转库、驱动程序框架、指令集架构、芯片架构，应用具有普遍的可移植性，可以同时运转在云端、边缘计算平台上，适用于图形、计算、多媒体、人工智能等。

摩尔线程MTT S60显卡中心代号“苏堤”，采用12nm工艺，包括2048个MUSA中心，内置现代图形渲染引擎、智能多媒体引擎、AI计算减速引擎、物理仿真、迷信计算四大引擎，单精度算力最高6TFlops，搭配8GB LPDDR4X显存。

它支持DirectX、Vulkan、OpenGL、OpenGL ES等图形API接口，可满足GIS、BIM、设计、主流游戏、原生Android、三维渲染等运行对图形性能的需求。

同时有基于全栈性能GPU的通用计算才干，可减速DBNet、CRNN、Yolo、Restnet50/101等AI模型推理计算，支持OCR、图像处置、视频增强等AI场景。

视频编解码不只支持H.264、H.265(HEVC)，还业界初次参与了最新的AV1，并有三个DP 1.4接口，可输入8K、4K画面。

MTT S60显卡还提供了一站式的PES图形化控制中心，不只可以监控GPU运转形态、设置2D/3D输入，还支持无人智能驱动更新。

CPU平台支持x86、ARM、LoongArch指令集，已适配Intel、AMD、飞扬、龙芯、兆芯、海光等平台，操作系统支持Windows 10、麒麟、统信、多种Linux发行版，比如可以在Windows下玩《英雄联盟》等。

目前，摩尔线程MTT S60显卡的PC协作同伴包括联想、浪潮、清华同方、长城超云等。

行业运行协作同伴包括金山办公、小鱼易连、太极图形、中望CAD、广联达、D5、天穹数码、超图软件、易智瑞、中地数码、OSG社区、Gala Sports等等。

AlphaCore是摩尔线程独立设计研发的下一代多平台GPU物理仿真系统，能够对物理全球中复杂的固体、柔性体、流体等效果，启动超高精度的物理仿真处置，经过运算模拟，让布料、毛发、数字角色软体肌肉组织的物理交互效果，到达电影级别普通的真实。

AlphaCore物理引擎基于资料力学模块，可以成功丰厚的资料交互灵活效果，包括弹塑性资料、各项异性资料、羽绒服、皮革、丝绸、绵纶等。

同时，摩尔线程基于AlphaCore开发了一系列工具，包括布料毛发制造工具VeraFiber、气体流体仿真工具Catalys、生物仿生计算工具Bionics。

对比Houdini Vellum的软体毛发布料、PyroFX 的烟火流体，AlphaCore物理引擎都有5~10倍的性能优化。

AlphaCore也提供多平台兼容版本，最大水平兼容Vulkan、CUDA、DirectX等现有的运转时API环境，及Houdini、Unreal、Unity、D5等游戏引擎和设计软件。

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在今天的摩尔线程 2022 春季发布会上，摩尔线程开创人兼 CEO 张建中发布了公司自主研发的首款全性能 GPU 产品“苏堤”，面向元计算提供元驱动力。

据引见，“苏堤”基于摩尔线程最新推出的一致系统架构“MUSA”研发，具有现代图形渲染、AI 计算减速以及迷信计算机物理仿真等性能引擎。 是第一款支持 AV1 编解码的 GPU，支持视频云、直播、8K 游戏等智能多媒体运用。

据引见，摩尔线程 GPU“苏堤”已末尾适配国产主流 CPU 和操作系统，目前摩尔线程已与数百个生态同伴树立协作相关，共同推进国产 GPU 运行软件的结合开发、性能优化和运行创新。

去年 11 月，摩尔线程宣布，不到 300 天，首颗国产全性能 GPU 研制成功，同时成功 A 轮融资。 在成功融资的同时，摩尔线程还发布首颗国产全性能 GPU 芯片如期研制成功。

摩尔线程称，拥有完整的设计现代全性能 GPU 体系结构的软配件设计团队，芯片内置自主研发的 3D 图形计算核芯、AI 训练与推理计算核芯、高性能并行计算核芯、超高清视频编解码计算等核芯。

壁仞科技香港买卖所简介

壁仞科技于2026年1月2日成功登陆香港买卖所，成为港股首家国产GPU上市企业，股票代码，发行价19.6港元/股，收盘价35.7港元/股，市值达855.42亿港元，是港股18C章规则落地以来发行规模最大的新股。 一、上市中心信息1. 上市时期与位置：2026年1月2日正式登陆港交所，为2026年港股首家上市企业，同时是港股GPU第一股，也是港股18C章（支持未盈利生物科技企业上市，后拓展至硬科技范围）规则落地以来发行规模最大的新股。 2. 股票代码与市值：股票代码为，发行价19.6港元/股，收盘价35.7港元/股，上市初期市值达855.42亿港元。 3. 保荐人与投资方：联席保荐人为中金公司、安康证券、中银国际；启明创投为开创投资人及最大外部机构投资人，2019年公司成立时即领投首轮融资。 二、企业基本概略1. 中心定位：国际抢先的通用智能计算处置方案提供商，专注于自主研发GPU产品，努力于打造国产智能计算产业生态，是中国人工智能产业开展的中心引擎之一。 2. 成立背景：2019年成立，坚持原创中心架构，首创Chiplet大算力芯片，构建软硬协同创新的技术体系。 3. 高管团队：董事长兼首席执行官张文，首席技术官洪洲（GPU设计及工程阅历近30年，曾主导多家半导体公司研发），首席运营官张凌岚（半导体行业阅历逾23年，担任项目控制与质量控制）。 三、业务与产品进度1. 营收与研发投入：• 营收：2022年49.9万元、2023年6203万元、2024年3.37亿元，年复合增长率达2500%；2025年上半年营收继续增长。 • 研发：2022-2025年上半年累计研发开支33.02亿元，2025年上半年为5.72亿元，继续高投入。 2. 产品矩阵：• 已量产产品：壁砺™106、壁砺™110及2025年量产的壁砺™166高性能芯片。 • 下一代产品：基于第二代架构的壁砺™20X系列旗舰数据中心芯片，估量2026年商业化上市。 3. 市场规划：产品运行于AI数据中心、电信、动力、金融科技等关键行业，截至2025年12月15日，已签署总价值约12.41亿元的销售协议及合同。 四、行业位置与应战1. 行业位置：作为国产GPU领军企业，与沐曦、摩尔线程等厂商共同推进国产算力自主可控，填补国际高端GPU市场空白。 2. 阶段性应战：处于商业化早期阶段，尚未成功盈利，2022-2025年上半年累计盈余超63亿元，需继续经过技术迭代与市场拓展打破盈利瓶颈。