高盛称涨势继续需美联储重启降息 中西风险涨潮美股反弹

中东情势已进一步紧张，伊朗已宣布霍尔木兹海峡目前已对商业航运“完全开放”。在此之前，美股已大幅反弹。在地缘风险涨潮之际，高盛以为美股要维持这一轮下跌势头，美联储要求重新转向降息立场。

高盛集团资产性能研讨主管克里斯蒂安·穆勒-格利斯曼将近期美股的强势反弹描画为“加快而剧烈的复苏阶段”，并指出部分反弹由技术性要素驱动——包括此前兜售股票以降低风险的对冲基金如今正自愿重新建仓。

虽然标普500指数似乎正朝着延续第三周下跌超3%的方向迈进，但穆勒-格利斯曼仍对在缺乏货币政策支持的状况下这轮涨势能否具有继续性提出质疑。他指出，要维持美股这一轮下跌势头，美联储要求重新转向降息立场。

穆勒-格利斯曼在接受时表示：“要维持这轮复苏、让这波下跌继续推进，我以为我们要求美联储在肯定水平上回到此前的政策立场。我们要求看到利率压力的缓解。”

他同时指出，虽然股市大幅下跌，但油价依然高企、且信贷市场的表现落后于股市。他将股市的部分优秀表现归因于对科技股更高的敞口，而这些科技股继续“交出不错的效果单”。

美联储陷政策困境

虽然近段时期以来投资者选择把中东抗争相关的头条资讯当作买卖噪音处置，并在美股最新财报季彰显出企业盈利韧性的基本面中重新拥抱以科技股为首的美股，但这场抵触给美国经济增长和通胀带来的负面冲击仍无法无视。

美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯周四表示，中东抵触已末尾对美国经济出现实质性冲击，表现为多少钱上传压力加大、经济增长动能放缓。他在面向辖区银行业人士宣布讲话时指出，这场抵触进一步加剧了美国经济前景的不确定性。虽然他仍估量往年经济将维持增长、通胀将逐渐回落，但也供认，美联储以后正同时面临通胀上传与经济放缓的双重风险。

威廉姆斯表示，假定动力供应终止能够较快缓解，动力多少钱应会回落，相关冲击也或许在往年稍晚时辰部分逆转。但他同时正告称，若抵触演化为更大规模的供应冲击，或许会经过推高两边投入本钱和大宗商品多少钱，进一步抬升通胀并压制经济活动，而这一趋向“曾经末尾显现”。

圣路易斯联储主席穆萨莱姆相同表示，“供应冲击正在要挟美联储在通胀和务工方面的双重目的”，并指出，“以后利率区间在一段时期内或许仍是适宜的”。他还称：“油价冲击或许正传导至中心通胀，这意味着中心通胀到往年年底都或许维持在靠近3%的水平。”

即使是不时支持更大幅度、更频繁降息的美联储理事米兰，近期的态度也略有变化。米兰周四表示，他对降息的立场有所收敛，由于通胀看起来愈加顽固，他如今以为采取宽松货币政策的理由不如以前那么充沛了。他原本预期往年会降息4次，但如今他更偏向于降息3次。

米兰表示，自去年12月以来，通胀情势有所好转，但这并非完全是中东抗争构成的。理想上，他在抗争迸发前的几个月就观察到了这种趋向。米兰指出，通胀的基本构成变得愈加顺手，“其他一些行业的奉献末尾介入，因此，状况比年终时愈加复杂”。

米兰目前以为，美联储应该朝着中性利率迈进，这一利率水平估量低至2.5%。他估量通胀率将在大约一年后抵达美联储2%的目的水平。而在务工市场方面，米兰以为没有理由以为休息力市场的降温趋向不会继续。因此，鉴于务工市场疲软，他主张如今就降息。

总的来说，中东抵触带来的通胀上传和经济增长放缓双重风险正令美联储堕入决策困境。截至发稿，芝商所“美联储观察”工具显示，市场估量美联储在2026年底前维持基准利率不变的概率为62.9%。

在3月17日至18日的货币政策会议上，美联储宣布将联邦基金利率目的区间维持在3.5%至3.75%之间，延续第二次维持利率不变。虽然在会议后发布的预测中，少数官员仍估量往年至少会降息一次性性，但3月会议纪要显示，越来越多的担忧正在出现。

许多政策制定者强调，通胀上传风险最终或许要求加息。通胀在更长时期内高于2%目的的或许性曾经清楚上升。3月会议纪要显示，绝大少数与会者判别，成功2%通胀目的的进度慢于此前预期，通胀继续高于目的水平的风险曾经介入。

与此同时，大少数官员担忧，若战事终年继续，或许会冲击休息力市场，从而要求降息。许多官员警示，在以后新增净务工岗位数量处于低位的环境下，务工市场状况易受负面冲击。中东战事长时期继续或许克制商业景气并形成招聘岗位进一步收缩。

通常上，即使在此次中东抵触迸发之前，美联储降息的空间其实就曾经收窄——休息力市场已趋于稳如泰山，缓解了经济衰退的担忧，而通胀回落至美联储2%目的的进程也堕入停滞。

结合美联储在会议纪要中开释的信息与以后市场状况来看，短期内美联储维持利率不变的概率最高，立刻加息或降息的或许性均较低。加息门槛方面，虽然确实有少数官员对加息持开放态度，但少数官员判别以后评价中东情势对经济的影响“为时过早”，偏向坚持慎重张望姿态。

降息条件方面，会议纪要明白了触发进一步降息的情境，即中东抵触继续形成休息力市场状况进一步好转，则或许要求放慢降息步伐。而3月美国非农务工数据超出预期并不契合这种情形假定，暂时缓解了美联储短期内降息的紧迫性。

有剖析人士表示，美联储的货币政策走向将在很大水平上取决于美联储无法掌控的外部变量，即中东战事的继续时长与烈度。在此状况下，美联储政策走向大约率出现“张望—等候数据—相机抉择”的特征。

美联储将在4月29日发布利率决议。此次决议将成为美联储货币政策前景的关键考验。市场目前普遍估量美联储届时将维持利率不变。因此，美联储在决议声明中的任何措辞变化、以及美联储主席鲍威尔在资讯发布会上的言论将成为市场判别美联储货币政策途径的关键依据。

美联储主席接班若不顺 特朗普降息希望恐难遂

与此同时，美联储主席的“交接”进程目前并不顺利，这或许会成为影响美联储货币政策途径的一个变量。

美国参议院银行委员会估量将于下周为特朗普提名担任美联储主席的沃什举行确认听证会。这场听证会将成为两党参议员审视沃什在经济和货币政策方面立场的平台。沃什曾担任美联储理事，并担任特朗普的经济政策顾问。投资者尤其关注沃什将如何在两股相互竞争的力气之间取得平衡——一方面是来自特朗普要求大幅降低借贷本钱的压力，另一方面是至少在短期内尚有余以支持降息的经济条件。

鉴于特朗普政府屡次对美联储发动攻击、以及通胀已延续五年多高于该央行目的，任何有关利率疑问回答不当的状况，都或许削弱沃什指点下美联储的公信力。

但是，即使沃什在委员会听证会上的表现无懈可击，只需司法部对鲍威尔发动的考察仍在继续，沃什通往参议院确认任命的路途仍存在不确定性。北卡罗来纳州共和党人蒂利斯曾表示，在刑事考察处置之前，他将不支持任何提名人选，由于他以为该考察要挟到了美联储的独立性。

特朗普本周再度宣称，假定鲍威尔未能按时从美联储离职，他将采取执行将其解职。虽然鲍威尔作为美联储主席的任期将于5月15日届满，但他作为理事会成员的任期将继续到2028年1月。依照惯例，行将卸任的美联储主席在指点职务完毕后会从该机构完全辞职，但鲍威尔3月曾表示，他将留任，直到司法部考察“以透明和最终的形式”失掉处置。

特朗普表示，他不方案丢弃司法部对鲍威尔的考察，侧重申有必要考察与美联储大楼项目相关的疑问。美国检察官本周突查美联储总部施工区这一事态也标明，司法部并未丢弃对鲍威尔的考察，而本月早些时辰美国地方法院法官博斯伯格维持了撤销针对鲍威尔的传票的相关判决。

假定沃什未能在5月15日之前取得确认，鲍威尔表示他方案担任暂时主席，并或许继续担任他的另一个关键职位——担任制定利率的联邦地下市场委员会(FOMC)主席。这意味着，特朗普政府继续推进考察不只或许推延对沃什确实认，还或许让鲍威尔保管对货币政策的严重控制权。

企业盈利韧性乃关键基石！华尔街高声唱多美股

虽然美联储政策仍陷于迷雾之中，但在企业盈利韧性的支撑下，近期多家华尔街机构为美股前景“振臂高呼”，市场已末尾神往由科技股率领下美股市场的新一轮牛市。

有着“华尔街神算子”称号的资深股票市场战略师兼Fundstrat结合开创人Tom Lee以为，美国股市乃至全球股票市场以后所处的位置，比其在往年早些时辰涉及上一个历史高点时更为微弱。Tom Lee认同华尔街金融巨头摩根大通的一项典型判别，即以AI算力基础设备为中心的科技板块将引领股票市场下一超级牛市阶段的下跌主旋律。

花旗将美国股票评级从“中性”上调至“超配”，并且估量到年底标普500指数将抵达7,700点。该行的最新研报显示，此前被地缘抵触、估值焦虑和预期过高所压制的科技板块，正在迎来一个由风险偏好修复转向基本面重估的窗口。中东情势边沿降温后，市场从避险迅速切回风险资产，标普500与纳指同步走强，说明资金已末尾重新买卖“AI驱动之下的未来全体盈利增长轨迹”而非“当下恐慌”。在这一框架下，科技股尤其是大型科技平台，不再只是流动性驱动的抱团对象，而是重新成为美股风险偏好和盈利预期的中心锚。

资管巨头贝莱德的股票战略师已重新转向“超配”美国股票。贝莱德重点强调了新一轮美股财报季，高呼盈利增长引擎能够托住美股牛市主旋律。战略师写道：“即使在地缘政治抵触时期，企业盈利预期仍在不时上升，大部分逻辑与要素在于AI相关投资主题带来的微弱AI算力需求。”

总而言之，美股新一轮牛市叙事，实质上是三大逻辑共同支撑：美股最新财报季彰显出的企业盈利韧性、科技股/AI算力主题主导的新一轮风险偏好回暖，以及市场对中东冲击不会演化为2022式终年通胀的判别。只需这三根逻辑柱子不倒，在中东情势紧张的背景下，美股就有望继续走强。

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0703美股剖析

0703美股剖析显示，以后市局面临清楚回调风险，关键受微观经济不确定性、时节性资金流动、市场集中渡过高及政策转向等要素影响。详细剖析如下：

结论：以后美股处于“高估值、高不确定性、高集中度”形态，短期或因时节性资金流动、大选前避险心情及政策转向预期出现回调。 投资者需亲密关注财政赤字进度、美联储政策信号及企业盈利数据，合理控制风险敞口，并应用期权等工具增强组合韧性。

STARTRADER外汇:唱多声响彻华尔街！2025黄金涨势未完待续？

2025年黄金多少钱估量延续下跌趋向，但增速或许放缓，多家机构预测目的价在2500-3000美元区间，中心支撑要素包括央行购金、美联储降息、地缘政治风险及美国债务疑问，但美元走强或许构成短期压力。

一、主流机构预测：失望与慎重并存 （图片说明：黄金多少钱预测趋向图，展现不同机构对2025年金价的预期区间） 二、支撑金价下跌的中心要素 三、潜在风险与不确定性 四、关键变量与未来展望

结论：2025年黄金多少钱大约率延续下跌趋向，但增速较2024年放缓，目的价区间估量在每盎司2500-3000美元。 中心支撑来自央行购金、低利率环境及地缘政治风险，而美元走强和政策不确定性构成关键风险。 投资者需亲密关注美联储政策、央行购金灵活及全球地缘政治形势变化。

Juno markets 外汇:高盛下调美联储降息预测至75个基点

高盛将美联储往年降息幅度预测从100个基点下调至75个基点，关键基于对通胀反弹报道的慎重态度及通胀继续回落趋向的判别。

（图：中心PCE通胀年化升幅变化）

总结：高盛下调降息预测的中心逻辑在于，通胀虽存在短期动摇，但常年回落趋向未变，且劳工市场与薪资增长趋于颠簸，消费力优化有望安全通胀稳如泰山。 这些要素共同削弱了美联储大幅降息的必要性。