股价仍破发！禾赛科技李一帆回怼马斯克 激光雷达傻瓜论 报 扭亏为盈 营收破30亿 料

龙头企业禾赛科技近日发布2025年全年财报。数据显示，公司全年成功净支出30.28亿元，同比增长45.8%；净利润达4.36亿元，较上年同期净盈余1.02亿元成功扭亏为盈，成为全球首家成功全年GAAP盈利的激光雷达上市公司。

但是，这份亮眼的效果单发布后，禾赛美股大跌14%，港股也大跌7%。2025年9月，禾赛成功港交所上市，IPO发行价定为212.8港元，截至4月10日收盘，港股报价174.8港元，至今处于破发外形。

从业务结构看，禾赛科技出现出与双轮驱动的增长格式。2025年全年，激光雷达总出货量达162.04万台，同比暴增222.9%。其中，ADAS激光雷达出货138.11万台，同比增长202.6%；机器人激光雷达出货23.93万台，同比激增425.8%。在客户拓展方面，公司已累计取得来自40个汽车品牌的超160款车型前装量产定点，掩盖中国排名前十的一切OEM厂商。

值得留意的是，在营收与出货量双双高增长的背景下，禾赛科技2025年全年毛利率为41.8%，较上年的42.6%降低了0.8个百分点。公司解释称，毛利率下滑关键是由于高利润率的十分常性支出增加，以及毛利率相对较低的ADAS激光雷达支出占比优化所致。此外，全年服务支出仅为4460万元，同比大幅下滑59.8%，业务结构进一步向配件销售倾斜。

更深层的疑问在于多少钱端的继续承压。财报数据显示，禾赛四季度激光雷达平均单价已降至约1557元，同比下滑51%，关键受低价ATX产品减速放量、对关键客户提供折扣等要素影响。与此同时，激光雷达行业仍面临猛烈的多少钱战，禾赛坦言2026年产品多少钱将继续承压。

竞争格式方面，2025年前向主激光雷达供应商排名为：禾赛科技第一（41%），华为第二（28.3%），速腾聚创第三（23.5%），三家算计市场份额达92.8%，构成新“三强”格式。不过若计入补盲雷达，依据盖世汽车研讨院的统计，华为以41.5%的份额登顶，禾赛科技以33.8%的份额紧随其后，速腾聚创则以17%的份额位列第三。

技术路途的潜在风险相同无法无视，特斯拉坚持纯视觉方案，小鹏汽车亦明白转向“轻雷达”路途，为激光雷达终年前景增添了不确定性。不过，禾赛科技CEO李一帆对特斯拉的方案表达了不满。据《误点》专访显示，一次性性发布会上，他把马斯克的挖苦“Lidar is a fool's errand（激光雷达是傻瓜的差事）” 放进PPT，先问车企“特斯拉的共同优点是不是一切公司都具有”，然后说，这要求终年积聚，而激光雷达是聪慧人取胜的一把枪。

依据规划，禾赛科技将2026年激光雷达出货量指引上调至300万至350万台，方案将年产能优化至400万台以上。但公司同时估量2026年第一季度净支出同比增速约为24%至33%，清楚低于2025年全年增速，这一指引已引发部分投资者的担忧。禾赛能否在高增长与盈利质量之间找到平衡点，仍是市场关注的焦点。

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禾赛科技上市首日涨超10%，系理想汽车供应商，李一帆3年亏4.7亿

禾赛科技于美国外地时期2月9日成功登陆纳斯达克，上市首日涨幅达10.79%，以后总市值26.21亿美元，系理想汽车等厂商的激光雷达供应商，其CEO李一帆在上市前持股8.6%，公司近三年累计盈余4.72亿元。

一、上市表现与市值状况 二、公司中心信息 三、客户与市场规划 四、财务表现与应战 五、融资历程与支持 六、关键人物与致谢

禾赛科技股价下跌 激光雷达终究是不是刚需？

最近这段时期，降价潮席卷整个汽车行业，不但传统的汽车厂商在降价，过去几年来高歌猛进的新动力汽车厂商也在降价，基本的要素就是销量增幅变小，汽车厂商对未来的预期并不看好。

汽车销量不佳，对整个行业都会发生关键影响，就连一向增长迅速的激光雷达行业也未能幸免。

近日“国产激光雷达第一股”禾赛科技发布了上市后首份财报，2022年全年营收为12亿元，同比增长66.9%，看上去生长性不错，但全年净盈余却高达3亿元。

财报发布今天，禾赛科技下跌13%，与上市后的最高点相比曾经跌去50%。 看上去似乎出路有限的激光雷达行业，也存在很多变数。

激光雷达第一股 喜忧参半的财报

禾赛科技首份财报发布之后，不单单出现了销量下跌，甚至还被美国外地某律师事务所收回了一个针对禾赛科技的群体诉讼调查须知，目的是为了奖励禾赛科技的投资者发起群体诉讼，理由是财报中有严重误导性商业信息，给投资者带来了损失。

理想上，这份财报是喜忧参半的。 2022年第四季度和2022年全年，禾赛科技的营收增速都超越了50%，在并不怎样注重盈利的美国资本市场，这样的效果还是值得必需的。 但2022年禾赛科技的毛利率到达39.2%，而2021年的数字是53%，净盈余3亿元也到达了2019年以来的新高。

此外，禾赛科技2022年全年交付量到达8.05万台，同比增长467.5%，其中ADAS激光雷达出货量是6.19万台，相当于8家激光雷达上市公司的出货量之和。 至于毛利率降低的疑问，禾赛科技官方将要素归结为低利润ADAS激光雷达产品出货量参与。

禾赛科技开创人兼CEO李一帆则提出了另一种说法，禾赛科技以前的主营业务和关键客户来自于智能驾驶范围，属于“小量低价”；如今的主营业务是前装量产市场，关键用户是汽车厂商，属于“少量低价”，因此毛利率降低无法防止。

新动力行业变化影响激光雷达

从客观角度来说，禾赛科技的各项业务依然比拟稳健，它关于禾赛科技毛利率降低的解释也能说得通，但不少业内人士以为，新动力汽车行业格式的变化，才是禾赛科技真正值得担忧的中央。

激光雷达的关键性无须置疑，2023年1月底，中国商务部发布关于《中国制止出口限制出口技术目录》修订地下征求意见的通知，激光雷达被列为7项制止或限制出口的技术之一，与光伏硅片制备技术、农作物杂交优势应用技术、基因编辑技术等并列，成为中国新动力汽车产业弱小竞争力的又一佐证。

但要求留意的是，智能驾驶市场自去年以来就继续疲软，无人驾驶的商业化落地进度速度也低于预期，各大汽车厂商增加了在激光雷达方面的竞争，这直接影响了禾赛科技的市场前景。 需求量的降低，成为禾赛科技面临的一大困境。

同时，从2023年起，新动力国度补贴取消，特斯拉等汽车厂商又发起多少钱战，严峻的理想迫使新动力厂商降低本钱。 对大少数消费者来说，智能驾驶并不是什么刚性需求，他们更看重空间、续航、温馨度等惯例目的，这样的购车心思也促使汽车厂商增加在激光雷达方面的比拼。

并非车企命门

目前激光雷达的运行，关键体如今智能驾驶范围。 在商务部的目录中，激光雷达系统被定义为“车载激光探测和测距系统技术”，这种技术是成功智能驾驶的前提条件，假设不能精准探测距离，感知前方物体，智能驾驶便无从谈起。

智能驾驶对现阶段的汽车行业来说，未必能够起到什么选择性作用。 从目前的状况来看，新动力汽车行业最关键的义务依然是提高普及率。

燃油车大幅降价的状况下，新动力汽车的性价比有所降低，其必要求在消费者常用的性能与性能上做文章，推出一些物美价廉的车型。

汽车的智能化，被看作是汽车新四化之一，它确实是未来一段时期内汽车行业的开展方向，但行业的开展要求墨守成规，先有普及率，然后才干成功一些高端性能的上车。 因此对现阶段的新动力汽车厂商来说，激光雷达并不是选择胜负的关键。

激光雷达市场的表现或许会低于预期，这是它不得不思索的疑问。 但是中国厂商在激光雷达范围的强势也是有目共睹，新动力汽车总归是要普及的，禾赛科技如今遇到曲折，不代表在未来取得不了长足的开展。

李一帆带禾赛科技上市缺乏4个月，股价已腰斩，Q1净盈余扩展374%

李一帆率领禾赛科技上市缺乏4个月股价腰斩，且2023年Q1净盈余扩展374%，关键受市场对盈余扩展担忧、行业竞争加剧及全体市场环境影响，虽然其业务有积极进度但未改动股价颓势。

总结：禾赛科技股价腰斩与Q1净盈余扩展，是历史盈余积聚、行业竞争加剧、市场环境变化及业务进度与预期矛盾共同作用的结果。 虽然公司在技术协作和出货量上取得打破，但短期盈利压力和投资者决计缺乏仍是关键应战。 未来需关注其能否经过规模效应降低本钱、优化毛利率，并逐渐成功盈利目的，以支撑股价修复。