经济日报评论员 中国经济见顶论 驳

随着近期中国发布新一年经济增长目的，西方言论场上唱空中国的论调再度死灰复燃。这次创新的版本是“中国经济见顶论”。

2025年，中国经济总量初次打破140万亿元大关，在高基数上继续稳健增长，全球引人注目。正值此时，唱衰者散布失望心境，希图瓦解群众对中国经济前景的决计，心思昭然若揭。

经济见顶，见的是什么“顶”？是经济体量、增速，还是展开质量、增长动力？客观剖析，无论从哪个层面看，“中国经济见顶”都有悖于理想。

先看量与速。2025年经济数据发布后，普通西方媒体炒作中美经济总量差距变大。但是真实状况是，依照名义增速计算的GDP并未思索通货收缩等要素。假定依照置办力平价（PPP），把国与国之间的物价差异等计算在内，依据国际货币基金组织等机构测算，中国的GDP曾经抢先全球。

多年来，中国继续成为全球经济增长的最大奉献者。随着经济体质变大，5%的经济增速，已对应逾越5万亿元的经济增量，相当于一个中等国度一年的经济总量。固然，经过数十年高速增长，近几年中国经济增长速度有所放缓。但这样的放缓，是我国为推进高质量展开、促进经济转型更新作出的迷信调整，契合现代国度经济展开的普遍法则。仅以单一目的的短期变化断言一国经济，只会出现误读。

再看质与效。针对中国展开成色的质疑不外乎三方面：

其一，以为中国增长动能有余。这种论调只看到一些传统产业在转型更新中面临艰难，无视了一直涌现的、新业态、新方式对经济动能的重塑。

如今，中国一直加大研发投入，新动能增长曾经势无法挡。2025年，3D打印设备、、汽车产品产量区分增长52.5%、28.0%、25.1%。部分传统产业减速向价值链抢先攀升，成为培育展开新动能新优点的关键引擎。英国知名咨询公司直言“这是历史上初次有新兴经济体站在科技最前排”。

观察一个国度的增长动能，全要素消费率是一个关键性目的。在工业化基本成功后，全要素消费率仍坚持增长的国度，更有或许逾越中等支出圈套、进入高支出国度行列。而就在去年10月份，国际声威宾夕法尼亚大学全球表（Penn World Table）将2009年至2023年中国的全要素消费率更正为总体上升，年均增速约为2.1%。

这是一次性性关键的数据修改，让那些对中国消费率不再提高的质疑失去支撑，必需了科技提高正是推进中国经济增长的关键。

其二，以为中国人口红利消逝。这种论调把中国增长速度放缓归咎于人口老龄化，没无意识到中国的“人口红利”正在向“人才红利”转变。

人口拐点不是经济拐点，人口数量不是判别一国展开趋向的最关键要素。将人力变为人才资源优点，可以补偿老龄化带来的损失。由于相较于休息力数量，对经济展开更为关键的是有效能动，也就是休息力数量与休息力教育水平的乘积。

中国在这方面的转变尤为突出。看数量，目前中国休息力资源约9.68亿人，位居全球前列。看人口素质，2025年中国16岁至59岁人口平均受教育年限已达11.3年，综合新进入市场和退休休息者的平均教育年限来看，有效能动仍在介入。

庞大的人才贮藏，让中国更无机遇孕育出推翻性技术。DeepSeek等运转的出现，也标明中国的“工程师红利”末尾收获报答。中国每年培育迷信、技术、工程和数学专业毕业生逾越500万人，人才资源总量、研发人员总量均为全球最高，为科技创新打下坚实基础。

其三，以为中国际需潜力有限。这种论调宣称中国政策力度不够，以致消费优化缓慢，全然看不到中国消费市场展现的勃勃生机。

不是“力度不够”，而是没有看懂中国政策制定的逻辑。大水漫灌、超强抚慰，不是中国的施策方向。只要看往年的《政府任务报告》，“实施城乡居民增收方案”“清算消费范围不合理限制措施”等都是从基本上提振消费的务虚举措。

虽然消费是慢变量，但2025年中国文体休闲、交通出行等服务消费均成功两位数增长。从国际阅历看，进入工业化前期，兴隆国度普遍阅历了投资率回落、消费率优化的U型走势。中国目前也处于这一进程中，消费结构正从生活型、物质型向展开型、服务型转变。

升腾的烟火气里写满了中国消费新趋向。“苏超”赛事出圈、LABUBU火爆全球、汉服掀起热潮、演出“一票难求”……一个个消费亮点，似乎破土而出的新芽，蕴藏着推进中国终年兴盛的微小潜力，将继续茁壮生长。

中国从一穷二白走到今天，历经各种艰难应战，过去没有因“中国解体论”而解体，如今也不会因“中国见顶论”而见顶。放眼未来，中国经济优点足、潜力大，14亿多人口构成庞大需求市场、超2亿技艺人才带来无法多得的红利、完整的产业链供应链体系成为全球新技术“试炼场”，加之改造不停歇、开通不止步，将迸收回源源一直的潜能。

“跟我重复：永远不要低估中国”，这是美国资讯社发文写下的“2025年最关键启示”。而对这一点，中国人民更是充溢决计！

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经济日报：我们为什么要唱响中国经济黑暗论

我们唱响中国经济黑暗论，是为了应对西方言论争、增强外界决计、稳如泰山全球经济，且中国经济黑暗有理想支撑，契合久远开展趋向。

牛市简史a股五次大牛市运转逻辑

A股五次大牛市的中心运转逻辑围绕政策驱动、资金推进、业绩支撑、心情发酵四大维度，每次牛市均是多要素叠加的结果，但主导要素随市场环境变化而不同。 一、1990-1992年：萌芽期的政策与资金双轮驱动1. 政策背景：沪深买卖所成立初期，市场处于从无到有的探求阶段，政策红利清楚。 1992年邓小平南巡讲话明白市场经济方向，极大激活市场决计。 2. 资金逻辑：市场规模极小（沪市仅约100只股票），民间资金少量涌入，1992年5月沪指从386点飙升至1429点，涨幅超270%。 3. 实质特征：“政策市”雏形显现，资金推进型牛市，缺乏业绩支撑，动摇猛烈。 二、1996-2001年：价值投资萌芽与政策调控交织1. 政策驱动：1996年《人民日报》评论员文章明白“股市稳如泰山开展”基调，同时利率延续下调（1996-1999年降息7次），释放流动性。 2. 业绩支撑：国企革新推进，部分上市公司业绩改善，市场末尾关注基本面，绩优股（如深开展、四川长虹）领涨。 3. 关键节点：1999年“5·19”行情因政策利好（如支持券商增资扩股）加快启动，沪指从1047点涨至1756点；2001年因国有股减持政策出台见顶。 三、2005-2007年：股权分置革新下的制度性牛市1. 中心逻辑：股权分置革新（“全流通”）处置了A股历史遗留疑问，市场估值体系重构，机构资金（公募基金、QFII）减速入场。 2. 资金与业绩共振：2006-2007年中国经济高速增长（GDP增速超11%），上市公司业绩大幅优化，同时人民币升值吸引海外资金，沪指从998点飙升至6124点历史峰值。 3. 心情顶点：2007年“5·30”印花税上调虽短期回调，但随后在大盘股（中石油、工行）推进下再创高点，市场出现“全民炒股”热潮。 四、2009年：四万亿抚慰下的政策托底牛市1. 政策背景：2008年金融危机后，中国推出“四万亿”经济抚慰方案，宽松货币政策（利率下调、信贷放量）成为中心驱动力。 2. 市场表现：沪指从2008年10月1664点反弹至2009年8月3478点，涨幅超108%，周期股（基建、地产）领涨。 3. 局限性：缺乏基本面继续支撑，经济增速在抚慰后逐渐回落，牛市继续时期较短（约10个月）。 五、2014-2015年：杠杆资金推进的“水牛”行情1. 中心驱动：融资融券、场外配资等杠杆工具迸发式增长，资金杠杆率最高达1:5，市场流动性过剩。 2. 政策与革新预期：国企革新、“一带一路”等政策利好叠加，市场对革新红利预期剧烈。 3. 动摇特征：沪指从2014年7月2000点左近涨至2015年6月5178点，涨幅超150%，但杠杆资金的软弱性造成2015年下半年出现“股灾”式回调。 总结：五次牛市的特性与差异• 特性：均以政策为中心启动点，资金面宽松是必要条件，心情发酵推启动情向极致开展。 • 差异：早期牛市依赖政策与资金，前期逐渐参与业绩、制度革新等基本面要素；杠杆工具的经常使用在2014-2015年牛市中成为关键变量，但也加剧了市场风险。

资深媒体人、评论员黄硕参与第五届“一带一路”服务贸易协作论坛

资深媒体人、评论员黄硕于2022年9月3日在中国北京市朝阳区国度会议中心一期参与了第五届“一带一路”服务贸易协作论坛，该论坛是2022年中国国际服务贸易买卖会（2022 CIFTIS）时期举行的关键活动。