美国电网设备亟待更新 电力设备出海连续高景气 中金

智通财经得知，中金公布研报称，2026年1-2月关键设备出口总额同比增长34%，各地域同比均增长，亚洲、非洲、欧洲增速亮眼。其中，出口金额约16亿美元，同比增长39%，电表出口同比增长3%。继续看好全球迎联系力投资大周期，中国企业海外规划加码，盈利弹性有望开释。回溯历史美国电网运转数据，极端天气在美国引发的停电异常并非偶发事情，已有夏季停电常态化趋向，或倒逼美国减速电网基础设备投资。

中金关键观念如下：

两网开年投资提速，树立节拍清楚放慢

1)特高压：以后“三交不时”工程进入核准开工阶段且均未启动设备招标，看好后续特高压设备将进入新一轮招标高峰，中心公司有望充沛受益。多个项目处于可研阶段，待建项目丰厚支撑“十五五”时期坚持高景气。

2)主网：2026年国网输设备已开启两次招标，第2批关键设备招标量同比增长清楚，继续看好往年主网需求稳增。

3)电表：2026年已开启两次电表招标，算计近4920万只，靠近2025全年水平，其中专项招标单价修复，看好往年电表招标有望迎来量价齐升。

电力设备连续高景气

2026年1-2月关键电力设备出口总额同比增长34%，各地域同比均增长，亚洲、非洲、欧洲增速亮眼。其中，变压器出口金额约16亿美元，同比增长39%，电表出口同比增长3%。继续看好全球迎联系力投资大周期，中国企业海外规划加码，盈利弹性有望开释。

美国夏季风暴引发大面积停电异常剖析及启示

回溯历史美国电网运转数据，极端天气在美国引发的停电异常并非偶发事情，已有夏季停电常态化趋向，或倒逼美国减速电网基础设备投资。围绕“弗恩”风暴时期美国电网运转表现，剖析异常诱因及其面前隐藏的美国中终年电力供需矛盾，相关阅历或可对我国“十五五”电力规划及新型电力系统树立有所启示。

标的方面

引见：1)电力设备出海：(002028.SZ)、(002270.SZ)、(688676.SH)、(301291.SZ)、(601567.SH)、威胜控股(03393)等；2)特高压及主网：(601126.SH)、(600312.SH)、(600406.SH)、(000400.SZ)、(601179.SH)；3)电力市场：朗新集团(300682.SZ)、(301162.SZ)。

风险要素

装机不及预期，电网投资不及预期，微观政策环境影响。

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美股的电力设备

2025年，美股电力设备行业因AI算力需求的迸发而出现出高景气度，龙头公司的业绩与股价表现突出，中心驱动要素包括AI数据中心的电力刚需、储能需求的增长以及政策的推进。 一、行业中心驱动要素1）AI算力引发电力刚需，美国AI数据中心规模扩展，AI主机能耗远超传统主机，高盛预测需新增少量电力容量，电网扩容周期长，离网供电设备成刚需，带动相关企业股价大幅下跌。 2）储能与电力设备需求猛增，美国相关法案推进新动力抢装，全球储能装机估量明年大幅增长，北美数据中心基建中部分设备供应紧张，报价上升且排产周期延伸。 3）政策减速行业开展，美国动力部相关规则缩短大型负荷项目并网审批时期，带动电力需求增长，电网企业资本开支估量在特定年份有一定增幅。 二、龙头公司表现1）Bloom Energy作为SOFC龙头，2025年内涨幅清楚，受益于离网供电设备需求的迸发。 2）GE Vernova作为燃气轮机龙头，截至2025年底估量签署一定规模结合循环燃气轮机合同，产能销售状况明白。 3）其他相关企业中，美股电力设备股在大盘下跌时逆势上扬，部分企业受益于数据中心电力设备供应紧张。 三、未来趋向1）美国电力需求增速估量优化，为过去多年的数倍。 2）便携式/散布式电源迎来增长时机，可填补传统电源投产缺口。 3）电网老化改造与新增负荷促使电网扩容，中高压输配电设备供需紧张态势继续。

电网电力设备,同时叠加数据中心的股票

电网电力设备与数据中心叠加的股票关键集中在电网设备ETF（）及相关成分股，因AI算力促使数据中心电力需求剧增、电网更新改造等要素推进，行业常年逻辑稳如泰山。 一、中心投资标的：电网设备ETF（）1）市场位置：是全市场独一跟踪中证电网设备主题指数的ETF，规模创成立以来新高（截至2025年11月7日达17.02亿元），10月以来累计吸金超12亿元。 2）成分股掩盖：掩盖输变电设备、电网智能化、线缆部件等范围，特高压权重占比超64%（全市场最高），前十大重仓股有国电南瑞、特变电工、思源电气、特锐德等行业龙头。 二、驱动要素：数据中心与电网需求双堆叠加1）数据中心电力需求剧增：高盛预测2030年全球数据中心用电需求将暴跌160%，微软CEO称AI开展面临电力充足疑问；美国电网运营商PJM正告，数据中心密集区电网容量已耗尽，新建项目面临无电可用困境。 2）电网更新改造迫切：新动力装机规模上升，风电、光伏等间歇性电源并网放慢，配网与农网改造需求迫切；全球电网基础设备老化，海外电网投资迎来长景气周期，中国企业海外浸透率优化空间大。 三、行业趋向与机构观念1）配网侧投资空间大：华西证券指出，新动力大规模接入提高电网协调才干要求，配电一二次融合设备供应商继续受益。 2）常年景气度明白：国信证券以为新型电力系统开展背景下，电网投资将维持高增长，特高压、配网设备需求继续释放。