市场却在悄然押注6月停战 WTI四年来首度反超布伦特！伊朗否认谈判

admin1 1周前 (04-03) 阅读数 5 #美股

周四（4月2日），国际油价收高，其中美国原油多少钱近四年来初次高于全球基准布伦特原油。此前，美国总统特朗普表示，美国将在未来数周“极端剧烈”打击伊朗，这进一步加剧了市场对全球动力供应遭到更普遍冲击的担忧。

虽然特朗普在周三晚间全国讲话中同时宣称，美国无需担忧疑问，也“不要求中东石油”，但市场显然并未完全接受这一说法。

Sevens Report Technicals编辑Tyler Richey表示，美国目前原油日产量约为1360万桶，但这一水平仍比美国炼油厂每日加工量低约300万桶。“这个账并不成立。”他说。

他指出，若再计入美国每天自加拿大出口的650万桶原油，那么“美国国际石油独立”的论点会更有压服力。但疑问在于，美国老化的炼油体系自上世纪90年代中期以来，关键针对从中东出口的重质原油启动加工，而不是美国外乡消费的、以轻质低硫原油为主的原油。

Richey表示：“方便来说，我们开采出来的是不适宜本国炼油系统的原油，因此仍要求依托海外买家或经过置换买卖来维持全球动力体系运转。”

WTI稀有升破布伦特，短期抗争溢价主导近端定价

市场数据显示，6月交割的布伦特原油下跌7.8%，收于每桶109.03美元，在这个因假期缩短的买卖周中累计下跌3.5%。美国5月交割的WTI原油下跌11.4%，收于每桶111.54美元，为2022年5月18日以来初次收盘高于布伦特原油；本周累计涨幅抵达11.9%。

Richey表示，屏幕上显示的WTI原油报价，自然包括了比以后作为近月合约的6月布伦特更多的“即时和迫切的地缘抗争溢价”。要素在于，6月布伦特合约相较WTI多出了近30天时间，这意味着市场在定价时，通常上曾经计入了“或许发生停战”的额外时期窗口。

这也凸显了WTI市场以后的一个关键特征，即“现货升水”（backwardation）——也就是近月原油多少钱高于远月多少钱的外形。

Richey指出，假定沿着期货期限结构向更远月份观察，会发现原油多少钱“迅速紧缩回大约每桶67美元的市场公允价值区间”，不时延长至2027年上半年左近。

在他看来，这说明市场总体仍以为，抗争及霍尔木兹海峡封锁事情“更或许较早而非较晚失掉处置”，并估量实货市场流动和海运石油将在2026年底至2027年终恢复至战前水平。

特朗普信号混乱，伊朗否认直接谈判加剧市场不确定性

不过，围绕中东抵触走向，特朗普继续开释出相互矛盾的信号，也让市场更难判别情势下一步演化。

在对全国讲话中，特朗普一方面表示，美国在伊朗的军事执行已“十分靠近完毕”，另一方面又强调美方将“成功义务”，并将在未来几周“极端剧烈”打击伊朗，甚至让该国“回到石器时代”。

与此同时，伊朗则否认与华盛顿存在任何直接对话。伊朗外交部发言人Esmail Baghaei表示，共和国“不会容忍这种抗争、谈判、停战重复循环的恶性方式”。德黑兰方面也屡次否认特朗普有关伊朗已向美国恳求停战的说法。

AJ Bell投资总监Russ Mould周四在报告中写道：“家喻户晓，不确定性是市场的克星。而如今，特朗普前后矛盾的表态、双方彼此质疑对方说法、以及缺乏能够真正处置抵触的明晰方案，都让市场正接受一剂极强的不确定性冲击。”

即使抗争完毕，动力系统也难以迅速恢复失常

从供应层面看，剖析人士以为，即使抵触完毕，原油消费和运输体系也很难在短时期内恢复至失常外形。

Marex旗下CSC Commodities动力剖析师Sasha Foss表示，由于大批动力基础设备曾经受损，油气消费无法能在抗争完毕后立刻恢复。“这不是一个可以顺手开关的电灯开关。”他说。

Foss还指出，市场目前还嵌入了较高的地缘政治风险溢价，由于一切人都担忧伊朗将更长时期控制霍尔木兹海峡，而且伊朗曾经证明自己有才干做到这一点。“这是一场相当典型的不对称抗争。”

他描画道：“这就像牙膏一旦挤出牙膏管，就再也回不到原来的外形了。既然伊朗曾经控制了海峡，我们就无法能再随意回到失常外形。”

Oxford Economics全球首席经济学家Ryan Sweet也表示，特朗普开释出未来几周美国将加大打击力度的信号，这会介入动力基础设备进一步受损的风险。

他指出，假定霍尔木兹海峡重开速度慢于预期，叠加供应继续下滑，那么到往年年底油价仍有进一步下跌空间。Sweet团队目前维持第二季度布伦特原油目的价在每桶113美元不变。

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