宁王 重金绑定供应链 8200亿锂电扩产潮下

2025年，受等锂电行业细散展开方向的需求拉动，锂电行业迎来迸发式增长。曾在研报中指出，动力需求稳健增长，受益储能、商用车电动化高增，2025~2026年需求有望继续超预期。

对未来需求的增长预期亦抚慰了锂电产业链各环节加大产能的投资力度。

依据高工产业研讨院（GGII）不完全统计，2025年我国锂电产业链全环节地下投资项目（含及关键资料、、钠电池）超282个，总投资额超8200亿元，同比增长超74%。

GGII指出，2025年中国锂电池新增规划项目（含签约、公告、开工，下同）算计约64个，规划产能超1100GWh，同比增长105%。从项目投资额来看，全年规划投资总额达3485亿元，同比增长92%。2025年以来，（300750.SZ）、（300014.SZ）、中创新航（03931.HK）、远景动力、楚能等电池企业相继宣布新产能树立方案，开释出行业扩张的积极信号。

2025年中国锂电池、、、、铜箔等范围算计规划投资3085亿元，同比增长127%。其中，正极资料与电解液的增长幅度最为突出。

扩产信号曾经明白。作为中游的电池厂商正在以各种方式与抢先资源企业绑定更结实的协作相关，以此来保证未来的供应。

2025年12月26日，（300432.SZ）披露了子公司江西升华有限公司（以下简称“江西升华”）增资扩股的进度，龙头宁德时代方案斥资25.63亿元增资，将其持有的江西升华的股权比例提高至51%，旨在放慢推进江西升华在优质磷酸铁锂产品研发与消费、国际化拓展、供应链更新及储能市场展开等方面进程。

同年10月，宁德时代还宣布斥资26.35亿元，入股锂盐巨头（300390.SZ)，成为其第二大股东。简直同一时期，中创新航宣布联手华友控股集团，以战略投资者身份入股另一锂盐公司（002240.SZ）。

“入股的方式关键是为了保证资源的供应。”真锂研讨开创人墨柯对时代财经说，“其次是如今有越来越多的技术开发方面的协作，要求以比拟高的保密性（启动），而不只仅是一种资料的供应。”

长协订单规模更大、股权绑定更深

在这一轮的锂电扩产潮里，锂电产业链正在构筑更深层的协作相关，“股权深度绑定+大额长协锁定”的双重机制，为电池厂商扩产提供更坚实有力的原料保证。

以中创新航为例，在宣布战略入股盛新锂能后，其与盛新锂能签署《2026-2030年协作框架协议》，在2026年至2030年时期向盛新锂能推销锂盐产品20万吨。相同宣布入股的华友控股集团也方案在2026年至2030年时期向盛新锂能推销锂盐产品22.14万吨，两家公司算计锁定超42万吨锂盐的终年产能。

理想上，早在2021年的锂电规模化扩产周期里，电池厂商与资料企业的协作方式便初见雏形，宁德时代与（301358.SZ）、（688388.SH）、（002326.SZ）的协作便始于这一时期，事先关键经过少数股权投资或合资建厂的方式初步树立供应链咨询，协作焦点集中在产能保证层面。

曾冲击A股上市的锂电资料厂商金力股份在招股书中表示，近年来，在全球鼎力展开新动力汽车的背景下，以宁德时代为首的动力电池企业开启产能扩张展开方式，2021年宁德时代总产能达160GWh。松下、三星SDI、韩国SKI、（002074.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）等企业均减速扩产。

而与2021年相比，本轮协作的订单规模更大、协作周期更长（多为2026~2030年终年协议），股权绑定的深度和广度也清楚优化，构成了“资本+订单”的双重绑定闭环。

除了中创新航与盛新锂能的协作，宁德时代与天华新能的协作也是最典型的例子。2021年，宁德时代初次现身天华新能前十大股东名单，彼时其持股比例仅为0.83%，截至报告期末持股数量为486.22万股。如今，宁德时代对天华新能的持股比例曾经上升至13.54%，持股数量增至1.12亿股。

近期天华新能披露的2026年关联买卖估量公告显示，其估量公司及控股子公司拟与关联方宁德时代及其控股子公司出现总金额不逾越人民币19亿元（不含税）的日常关联买卖。2025年1~11月，双方出现的关联买卖金额算计15.77亿元，内容包括向宁德时代及其子公司销售电池级氢氧化锂、碳酸锂等产品，以及提供代加工服务等。

如今，借滋长协订单与股权投资，锂电产业链已构成以电池厂商为中心，掩盖上下游的“电池集团”，行业新的竞争格式减速构成。宁德时代、中创新航、亿纬锂能、国轩高科等知名锂电企业旗下参股、联营企业已有众多A股上市公司现身。这些被各大锂电企业直接或直接参股的企业，总体市值已逾越千亿元。

值得留意的是，亿纬锂能是二线梯队中拥有与上市公司合资公司数量最多的厂商，合资企业包括贝特瑞（920185.BJ）、（603799.SH）、（000155.SZ）、（300037.SZ）、（300769.SZ）、（301210.SZ）、（002812.SZ）。

其中，华友钴业、恩捷股份均为亿纬锂能的资料供应商，且签有长协。在这一轮锂电扩产潮中，亿纬锂能与恩捷股份旗下子公司签署《全球战略协作框架协议》，估量2025~2031年在西北亚、欧洲等市场向其优先推销电池隔膜不少于30亿平方米；而在匈牙利地域，亿纬锂能方案2026~2035年时期向华友钴业子公司推销超高镍三元正极资料算计约12.78万吨。

锂电资料扩产跟随，涨价声起

在锂电池扩产潮、锂电巨头锁定资料产能的带动下，抢先锂电资料也出现了新一轮的扩产潮。

GGII指出，2025年，锂电池资料范围中正极资料与电解液的投资增长幅度最为突出。正极资料方面，市场对高压实密度、长循环寿命产品的需求大增，驱动相关产能减速扩张。电解液范围的高速增长，除受供需及终端市场需求拉动外，抢先原资料多少钱翻倍推高消费本钱，叠加产品供不应求的市场格式，促使企业放慢扩产节拍，以保证市场供应。

“2025年锂电产业链出现‘结构性兴盛’，磷酸铁锂、湿法隔膜、电解液等电池资料各环节供需改善，产能运行率优化。”TrendForce集邦咨询剖析师曾佑鹏说，“以磷酸铁锂正极资料为例，2024年全体产能运行率在50%~60%，2025年受益于储能需求迸发和动力市场的继续增长，铁锂全体产能运行率上升至70%以上，下半年旺季行情时月度产能运行率拉升至靠近80%，头部企业近乎满产运转。”

“这一轮长协订单规模普遍更大，且多采纳‘锁量不锁价’的方式。”曾佑鹏进一步表示，产业经过3年左右的下行周期，抢先资料产能扩张清楚放紧张慎重，部分资料甚至末尾紧缺，如、碳酸锂等关键资料供需紧张，多少钱下跌预期猛烈。中小企业产能出清，头部企业集中度优化，产业链话语权增强，推进协作方式更新。

“目前不存在产能被大客户完全锁定的状况，我们可以经过继续扩建、革新产线或许并购等方式扩展产能，依据客户需求灵敏适配产能。” 有头部资料厂商向时代财经指出。

另一家支流资料厂商通知时代财经，以后锂电资料行业自身存在产能过剩，假定没能与客户树立长协、拿到订单，那么公司产能无法消化才是风险状况。而时代财经从多家资料厂商处了解，资料定价多以“原资料+加工费”的浮动机制，其内地资料多少钱按市场价行动。

“以前行情炽热时，多少钱基本上一个月一变，而如今变成了一个季度谈一次性性。散单的多少钱至少比长协价贵2000元。”一家资料厂的相关人士佳远（化名）表示，“长协议的是加工费的多少钱，谈价时期更长一点，比如2个月或3个月谈一次性性。”

在这一轮锂电扩产潮中，虽然还未出现长协订单谈价周期的调整，但加工费的上调已在酝酿。

临近2025年末，磷酸铁锂行业涨价的信息搅动市场。自2026年起，头部磷酸铁锂厂商全系列铁锂产品加工费将分歧上调3000元/吨，这与行业需求暴跌、磷酸铁锂厂商终年不无相关。

与物理电源行业协会副秘书长汤雁在2025年11月的一次性性研讨会上表示，磷酸铁锂资料行业已成为锂电产业链中竞争最猛烈、利润承压最严重的环节。全行业延续超36个月，6家上市企业平均负债率达67.81%。内卷式竞争消耗的是珍贵资源，透支的是整个产业的翻重生机。

地下数据显示，2022年底至2025年8月磷酸铁锂资料多少钱从17.3万元/吨暴跌至3.4万元/吨，跌幅达80.2%。汤雁指出，如今头部企业订单已排至2026年，产能满产，但磷酸铁锂资料本钱压力仍未基本缓解，无序竞争叠加产业链利润分配不合理，正一直瓦解我国来之不易的全球供应链优点。

“依据行业协会发布的磷酸铁锂本钱指数，2025年1~9月扣除碳酸锂本钱后，磷酸铁锂资料行业的平均本钱区间约为1.57万元/吨~1.64万元/吨，但市场的平均售价（扣除碳酸锂）只需约1.42万元/吨，平均售价无法掩盖平均本钱。”曾佑鹏对时代财经说。

电池厂商的供应链生态对决

时代财经留意到，长协的普及，正在给锂电行业竞争格式“洗牌”。竞争已从单一企业的产能多少钱“内卷”，更新为以中心电池厂为中心的供应链生态对决。头部企业正围绕固态电池、钠电池等技术路途展开竞备，头部电池厂经过与少数资料企业绑定，攥紧了关键资源；一线资料商则借此锁定了产能出口。

这种“强强联手”贬低了行业门槛。

墨柯指出，锂电技术的提高是全体性的。“打个比如，电池能量密度的提高会牵涉到很多方面，如资料与资料之间的配合、电池的制造层面等。假定企业和以前一样各自为战的话，技术提高就不会太快。但竞争对手更多偏重结合开发的整合方式，那么竞争对手（研发进度）就会比你快。”

以嘉元科技与宁德时代的协作为例，嘉元科技2025年11月披露公告指出，双方赞同树立终年协作同伴相关，在新型电池用负极集流体资料（包括但不限于固态电池用铜箔）的供应、研发、消费等方面全方位展开协作。就双方共同协作研发的产品，嘉元科技在相关方面满足宁德时代要求的前提下，宁德时代将嘉元科技作为该新产品的优选供应商。

此外，在钠电范围，宁德时代在2025年11月还与（688005.SH）签署协作协议，双方不只达成了资料批量推销意向，还将积极展开钠电全方位产品。

有资料厂商人士表示，电池及电池资料行业自身就是面向大型企业的“To B”业务，给客户的供货产品是与客户共同研发，一旦进入客户项目，很难被交流，且项目会继续和客户迭代而非方便的代工。

“我们判别未来几年电池产业链会处于产能平衡甚至供不应求的外形，整个行业会坚持肯定的利润空间。”上述人士表示。

据时代财经观察，锂电行业的市场共识正在构成，未来市场将向具有技术、规模与供应链协同才干的头部玩家集中。

“这个行业正在逐渐站队，构成几个比拟关键的集团方阵。”墨柯说，“技术展开的趋向越来越细分化，哪怕一个庞大的提高自身看上去没什么，假定用上了或许对企业的经济效益、市场份额等有清楚的作用。一些技术实力比拟强的中小企业，大的电池厂也会及时将它拉到自己的阵营来。”

“基本上，（到最后）会有1~2家是相对较强，有3~4个集团方阵相对偏弱一些。”墨柯补充道。

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钠离子电池成市场新宠！爱玛的远见，会改动电动两轮车产业格式吗

最近的大瓜很多，不只是频频翻车的 文娱 圈，还有重磅信息不时的新动力圈。 而这其中最重磅的，无疑就是工信部关于将“推进钠离子电池片面商业化”的表态。 这也是继7月19日后工信部第二次对钠离子电池商业化的明白表态。

信息一出，很多 科技 和电池范围人士纷繁表态：“宁王”又赚了。 而作为电动两轮车产业的从业者则将目光对准了爱玛：太有远见了。

产业锂电化风口下

爱玛悄然规划钠离子电池赛道

很多人甚至扒出了7月7日的会议报道来看。 对行业来说，这场爱玛登陆A股后的首场盛会，可谓是“道理之中，预料之外”。

“道理之中”的是爱玛在上市募资后，面向渠道开启“全力跑”形式，继续夯实自身的产业龙头位置，并现场发布了包括AI-SAFE安保系统、AimaOS智能交互系统等黑 科技 ，前者聚焦电动车安保技术，后者则是爱玛对智能出行的 探求 。

而“预料之外”的，正是爱玛对钠离子电池的 探求 ，简直与宁德时代在同一个时期段发布钠离子电池，这可以说出乎了整个行业的预料。

众所周知，当下电动车行业正处于史上初次的动力反派中，曾经讨论了10余年的锂电化正在加快推进，似乎锂电就是将铅酸“拍在沙滩上”的独一答案。 但不得不留意的是，产业的锂电化照旧存在诸多疑问，比如举国关注的锂电安保疑问，消费者不情愿为锂电池的高本钱买单等，都在制约着锂电化的普及。

假设不出异常的话，电动自行车品类将因规范的制约继续推进锂电化，而电（轻）摩品类至少未来两三年的时期内照旧是铅酸电池主导。 在这样的大背景下，爱玛规划钠离子电池赛道，多少显得有些“突兀”。

全球锂电疯狂扩产

为何钠离子会被重点圈出？

对电动两轮车行业来说，锂电池将成为未来最关键的选项；但对锂电池产业而言，电动两轮车产业只是诸多分支产业中的一个，新动力 汽车 才是动力锂电池最关键的战场。

就在不久前，美国总统拜登签署了一项行政命令，设定在2030年美国新销售 汽车 中有一半为零排放 汽车 。 通用、福特、克莱斯勒三大 汽车 制造巨头相同表示，将成功至2030年 汽车 销量中电动车占比到达40%-50%。 该行政命令标志了美国将新动力 汽车 产业放到国度战略的高度，全球 汽车 电动化进程减速，产业链企业将从中受益。

随着新动力 汽车 下游运行场景的微弱需求，锂电产业链相关公司也接连发布投资、扩产公告。 全球的主流电池企业包括LG化学、三星SDI、SK创新、松下、宁德时代、比亚迪、Northvolt，这七家龙头厂商规划未来3年扩产1008GWh。

由此也可以预见，未来的锂电池、锂矿资源竞争的剧烈水平或将超出想象。 数据显示，锂资源在地壳中的储量仅为0.002%，且全球散布具有地域性，对我国而言存在一定的被卡脖子的风险，未来也将成为全球新动力产业争夺的焦点。

在这种状况下，开展替代锂离子的动力就显得尤为关键。 而作为地壳储藏第六丰厚元素的钠离，天文散布平均，且本钱昂贵，无疑是极好的替代选项。

钠离子VS锂离子比拼：

本钱更低，两大性能优势清楚

先来看下爱玛发布的钠离子电池性能，简直完全成功了对铅酸电池性能的逾越。 数据显示，爱玛钠离子电池具有极为出色的耐高温优势，在-38 到80 的环境中都可以正常放电，其中在-20 环境中的容量坚持率可以到达94.1%。 而在消费者最为关注的续航层面，爱玛钠离子电池也成功了比普通铅酸电池多达25%的优化。

有技术专家表示，钠离子对比锂电池来说，在低平和快充性能方面优势清楚，特别是在高寒地域高功率运行场景愈加突出，而能量密度方面也只比目前的磷酸铁锂电池略低，不只在储能电池范围运行普遍，而且也能够满足动力电池范围低本钱、短命命、高安保和高性能等要求，是动力锂离子电池的有益补充。 未来甚至可以采用锂、纳混搭电池的方式，来补偿其能量密度的短板。

而最近亦有来自瑞典的查尔姆斯理工大学团队的研讨效果表示，在可继续性钠电池中参与一种新型石墨烯资料，可以使电池容量参与10倍。

在消费方面，相关于本钱多少钱日渐高涨的锂电池，钠离子化合物可失掉性更强，多少钱稳如泰山且昂贵，经过上图中我们对两者正负极资料、电解液、隔膜、集流体等本钱对比来看，钠离子电池的资料本钱对比锂离子电池大约降了30-40%，未来随着锂电多少钱走高，这一优势还有望被进一步加大。

钠离子电池在电动两轮车行业的前景宽广

对电动两轮车行业而言，当下的锂电化进程正处于关键且为难的节点：新国标换购的继续推进倒逼锂电化的进程减速，但消费者并不是很情愿为更高的购车本钱买单；另一方面，一批劣质低价的锂电产品所带来的相关安保事故，也在一定水平上让产业锂电化蒙上阴影。

从这个角度来说，钠离子电池片面推开后，无疑将成为电动两轮车行业推进动力迭代的极佳选择，这其中不只包括电动自行车，也包括照旧是铅酸电池大行其道的电（轻）摩品类。 甚至有观念以为，钠离子电池或将是真正有或许片面终结铅酸电池时代的选项。

同时，钠离子电池愈加稳如泰山的电化学性能和安保性，也是对比锂电池的一大优势，将在很大水平上降低当下电动车安保事故出现率。 其愈加昂贵的本钱，也有望将电池的终端多少钱维持在相对稳如泰山的水平，广阔经销商也不要求天天围着电池多少钱走势而提心吊胆。

可以说，钠离子电池在电动两轮车行业的开展前景极为宽广。 而对行业首个努力于钠离子研讨的爱玛而言，在产业锂电化的同时也积极投身全新动力资料的研发，无疑表现出了极为久远的战略思想，未来估量爱玛将成为行业极少有的钠、锂并进的品牌，将面对竞品构筑起愈加复合的产品结构和竞争优势。

说到这里，行业亦有关于氢燃料电池的 探求 和讨论。 但从目前的状况来看，氢燃料电池的开展虽然也被提上了日程，但相对钠离子和锂离子电池来说，要求少量的基础设备树立来作为支撑点，必要求构筑起相似目前加油站的体系，才有或许去推进氢燃料电池的普及，至少在电动两轮车行业来说，这是短时期内都无法成功的。

当然，钠离子电池在电动两轮车行业的片面商业化也非一日之功，比如目前钠离子电池照旧面临的一些技术难点、负极资料可选择范围较窄以及配套供应链和产业链不完善的疑问，这些都是要求相关技术团队去处置的。

但无论如何，像爱玛这样的电动车产业龙头企业，末尾发力重新动力资料的基础研发做起，这在高速电动化的 汽车 企业中都是极为少见的个例，也充沛彰显了爱玛将继续深耕和引领电动出行产业开展，构筑其全球电动出行技术优势的决计，这也是新国标后民族电动车产业应该有的姿态。

五大要素至“宁王”重挫，新动力群体塌陷！跨年行情主线已是名牌

“宁王”（宁德时代）重挫及新动力板块群体调整的五大要素如下：

联手“宁王”！嘉元科技拟投建年产10万吨高性能电解铜箔项目

嘉元科技拟与宁德时代共同投资树立年产10万吨高性能电解铜箔项目，旨在满足市场对6μm以下极薄铜箔的需求，优化产能并安全与下游锂电企业的协作相关。

总结：嘉元科技与宁德时代的协作项目是行业产能扩张与技术更新的典型案例，既照应了市场对高性能铜箔的迫切需求，也表现了头部企业经过产业链协同强化竞争力的战略选择。 项目落地后，将进一步推进锂电铜箔行业向极薄化、高端化开展，同时加剧市场竞争格式分化。