算力需求催生电力反派 AI的下半场是动力 出海链成基金经理规划新主线

据券商中国信息，去年大放异彩的股行至高位后在年内走出盘整行情，股则接棒归结，“AI的下半场是动力”正成为越来越多投资人士的共识。无论是、火电还是、自动配网等细分方向，年终至今均有两位数涨幅。多名基金经理指出，国际制造业仰仗效率优点，能够深度介入本轮席卷全球的电力反派，而在挑选投资标的时，他们更为关注毛利率较高的链。

AI巨头“自主供电” 全球电力缺口凸显

3月5日，美国科技巨头微软、谷歌、OpenAI、亚马逊、Meta和甲骨文等AI大厂在白宫签署“自主供电”承诺，方案经过“自建电厂+专属购电”方式，隔离AI对公共电网及居民电价的影响。这一事情将AI展开带来的电力充足疑问推向全球资本市场前台。

“算力的止境是电力，AI的下半场是动力。”安康鼎越基金经理林清源在解释规划逻辑时表示，AI算力需求的增长是指数级的，而电网基础设备的更新却是线性的。这种错配在北美市场尤为清楚——北美平均电网役龄已达50年，电力供应缺口较大。面对AI数据中心迸发式的能耗需求，由于制造业空心化和基础设备老化，其外乡供应链在短期内无法有效承接。

研报显示，虽然以后数据中心用电量占全社会用电量比例较低，2024年仅为1.7%，但其增速十分可观。到2030年，数据中心用电量占比有望抵达4%左右。依据测算，在不同算力增速情形下，2030年我国数据中心用电量将达3907亿至8206亿千瓦时。

电力板块逆势走强 燃气轮机成新主线

辐射到A股，近期电力板块走势微弱，即使在指数震荡途中上传趋向照旧坚韧。年终至今，特高压指数、虚拟电网指数、自动电网指数均有逾越三成的涨幅。国泰恒生A股ETF、广发恒生A股电网设备以及华夏中证电网设备主题ETF等产品涨超35%。

值得留意的是，在特高压、自动配网等板块涨至阶段高位后，作为电力基础设备关键环节的燃气轮机板块表现更为突出，多只个股频创历史新高。

剖析指出，在电力继续缓和背景下，自建电源已成趋向。燃气轮机仰仗照应快、适配性强、本钱较低及牢靠性初等优点，正成为AI数据中心的支流电源方案。值得留意的是，燃气轮机行业过去数年处于低谷，全球产能扩张有限，以后需求骤增形成供应端难以加快照应，未来3至5年行业供需缺口将继续扩展。

出海链成规划焦点 中国企业三大优点凸显

多名基金经理指出，国际制造业仰仗效率优点，能够深度介入本轮全球电力反派，而在挑选投资标的时，他们更为关注毛利率较高的出海链。

国泰基金基金经理吴中昊以为，中国企业中心优点体如今三方面：

一是完善的产业链与本钱优点。 外资大厂阅历2021至2022年需求惨淡时期，大幅缩增产能且扩产慎重。而国际拥有全球最完备、高效的产业链，产能充沛、交付周期短，能充沛享用海外需求外溢。

二是抢先的技术实力与服务才干。 国际企业在特高压、柔性直流等范围已达全球抢先水平，积聚了丰厚的大型工程阅历。同时，头部企业积极规划等新技术范围，部分企业在北美规划较早构成渠道优点。

三是盈利质量与可继续性。 海外项目毛利率全体高于国际。欧美电网更新周期长，AI数据中心电力需求继续增长，新兴市场电气化进程减速，为中国企业提供终年稳如泰山市场空间。

林清源补充指出，交付周期方面，欧美龙头厂商交付周期长达1.5至2年，中国企业仰仗完整产业链和制造效率，可在10至12个月内交付。技术规范方面，在特高压和高压变压器范围，中国技术已处于全球抢先。海外订单毛利率普遍高于国际，随着海外产能规划和外乡化服务深刻，“以技术溢价换取高毛利”的方式具有较强可继续性。

政策加持：算电协同初次写入政府任务报告

国际市场方面，“算电协同”初次被写入往年政府任务报告。报告提出，“实施超大规模智算集群、算电协同等新，增强全国一体化算力监测调度”。

从全球范围看，AI展开带来的电力需求增长已成为确定性趋向。关于A股投资者而言，从算力到电力的主线切换，以及从国际到海外的市场拓展，正在重塑电力设备板块的估值逻辑。在这场由AI引发的电力反派中，仰仗效率优点和技术积聚的中国制造业企业，正迎来史无前例的历史机遇。

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七月市场心情回暖背景下，AI驱动的PCB产业链成为资金轮转的关键方向，关键受AI算力需求迸发、产品规格更新及产能供需紧张等要素推进。以下从市场环境、PCB行业逻辑、产业链时机三个层面展开剖析：

一、七月市场环境：震荡反弹，资金聚焦老题材轮动 二、PCB行业中心逻辑：AI算力需求驱动产品更新与产能扩张 三、PCB产业链时机：关注技术、产能与抢先资料环节 四、风险与战略建议

总结：七月市场心情回暖中，PCB产业链因AI算力需求迸发、产品规格更新及产能供需紧张，成为资金轮转的中心方向。 从算力PCB到抢先CCL、玻纤布，产业链各环节均存在结构性时机，需结合技术储藏、产能扩张及外部变量综合判别投资节拍。